Пользователь
3 июня 2011 в 02:10

Как купить акции IT-компаний на зарубежных биржах? (часть 1)

Stock Investing for Dummies (theory)Многие из вас, читая на Хабре статьи об успешных IT-фирмах и быстро развивающихся высокотехнологичных компаниях, наверняка, задумывались о том, чтобы инвестировать свои деньги в их акции с целью получения прибыли, когда через несколько месяцев или даже лет рыночная стоимость этих акций заметно вырастет.

Я и сам об этом частенько задумывался, но меня всякий раз останавливало полное отсутствие опыта в вопросах торговли акциями (я никогда до этого не торговал ценными бумагами даже на российских биржах) и практически нулевое знание теории биржевой торговли.
Именно из-за такого страха перед неизвестностью, а также из-за собственной лени (нежелания разбираться с нуля в новой для себя области), многие так и не отваживаются на покупку акций, хотя и имеют достаточный стартовый капитал, чтобы выйти на этот рынок.

Но в итоге я всё же сделал усилие над собой: сначала немного вник в азы торговли акциями, а потом наконец решился и начал торговать акциями на фондовых рынках США (NYSE, NASDAQ, AMEX). И, самое главное, я понял, что купить акции — это не так уж и сложно, как казалось раньше, и даже не так затратно (в плане накладных расходов), как я предполагал. И в этой статье я хочу поделиться исключительно своим опытом в данной области в виде общих теоретических сведений и практического руководства (HOWTO) для новичков.

Вы не найдёте здесь описания методик и стратегий торговли на фондовых рынках, и вы уж точно не станете профессиональным биржевым трейдером сразу после прочтения этой статьи. Статья просто о том, как новичку без опыта биржевой торговли купить акции на зарубежных биржах.

Здесь описаны в первую очередь российские реалии, но для граждан некоторых соседних стран статья тоже может оказаться во многом полезной. Если вы имеете некие финансовые накопления и хотите их инвестировать в акции иностранных компаний, но пока не знаете, как это сделать, что для этого нужно и с чего вообще начать, то эта статья для вас.

Разделил статью на две части:
  1. В первой части рассмотрим теоретические основы торговли акциями.
  2. Во второй части будет практическое руководство для новичков по покупке и продаже акций.

Несколько вводных фактов и определений

  1. Фондовые биржи — это рынки ценных бумаг. В мире существует множество фондовых бирж в различных странах: New York Stock Exchange (NYSE), NASDAQ, American Stock Exchange (AMEX), Toronto Stock Exchange (TSX), London Stock Exchange (LSE), Euronext Paris, Berlin Stock Exchange (Berliner Börse), Frankfurt Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange, Shanghai Stock Exchange, Hong Kong Stock Exchange (HKEX), Taiwan Stock Exchange, Korea Exchange (KRX), Bombay Stock Exchange, Australian Securities Exchange (ASX), Фондовая биржа РТС и др. В этой статье будет рассмотрена торговля ценными бумагами на примере фондовых бирж США: (NYSE и NASDAQ).

  2. На каждой фондовой бирже торговля ценными бумагами ведётся в валюте той страны, в которой находится биржа. На биржах США (NASDAQ, NYSE, AMEX) — в долларах США (USD), на Лондонской Бирже — в британских фунтах (GBP), на биржах Франции, Германии, Испании — в евро (EUR), на Токийской бирже — в японских иенах (JPY) и т.д.

  3. На фондовых биржах торгуют различными ценными бумагами: акциями, облигациями, опционами, фьючерсами, векселями, депозитарными расписками. В этой статье мы рассмотрим только покупку и продажу акций различных компаний.

  4. Ticker SymbolsТикер (ticker, ticker symbol, он же stock symbol, иногда просто symbol) — краткое буквенно-цифровое обозначение (код) акций какой-то компании на конкретной бирже. На американских и европейских биржах принято использовать буквенные тикеры, которые обычно являются сокращением от имени самой компании (например, GOOG — Google Inc., MSFT — Microsoft Corporation, DSY — Dassault Systemes). На азиатских биржах акциям обычно даются числовые тикеры (например, 0992 — Lenovo Group Limited, 2498 — HTC Corporation, 2357 — ASUSTEK Computer, 6758 — Sony Corporation, 6752 — Panasonic Corporation).
    Тикер уникален только в рамках одной биржи. Если компания выставляет свои акции на различных биржах, то на одной бирже у её акций может быть один тикер, а на другой бирже — уже другой тикер. Чтобы однозначно идентифицировать конкретные акции, нужно знать и название биржи, и тикер акций на данной бирже. Поэтому конкретные акции часто обозначают сокращённым названием биржи + через двоеточие тикер конкретных акций, например, HKG:0992, TYO:6758, NASDAQ:MSFT, NYSE:RHT, EPA:DSY, TPE:2498.

  5. Кроме тикеров для обозначения ценных бумаг используют ISIN (International Securities Identification Number) — это международный идентификационный код ценной бумаги, который уникален в рамках всех мировых бирж.
    Структура ISIN описана в стандарте ISO 6166. Первые два символа ISIN — это двухбуквенный код страны эмитента ценной бумаги, например, US — США, CA — Канада, RU — Россия (полный список кодов стран см. в стандарте ISO 3166-1). Далее следуют 9 букв и цифр национального идентификационного кода ценной бумаги (англ. National Securities Identifying Number, NSIN). Завершает код контрольная цифра.
    ISIN-код присваивается национальными нумерующими агентствами (англ. National numbering agency, NNA).

  6. Одни компании размещают свои акции только на одной из мировых бирж, а другие представлены одновременно на нескольких мировых биржах в разных регионах (Америка, Европа, Азия).
    Американская биржа NASDAQ специализируется на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т.п.), в первую очередь там представлены американские компании из Кремниевой Долины. Но жёсткого деления по типам представленных компаний между биржами нет, акции ведущих IT-компаний можно найти не только на бирже NASDAQ.
    Вот для примера несколько компаний, акции которых торгуются на бирже NASDAQ: Google (GOOG), Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Cisco Systems (CSCO), Yahoo! (YHOO), Baidu.com (BIDU), Amazon.com (AMZN), Adobe Systems (ADBE), Autodesk (ADSK), ANSYS (ANSS), Oracle (ORCL), Dell (DELL), Intell (INTC), nVidia (NVDA), Broadcom (BRCM), Citrix (CTXS), Symantec (SYMC), Tesla Motors (TSLA) и др. (см. полный список).
    А вот несколько компаний, акции которых торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE): Red Hat (RHT), Hewlett-Packard (HPQ), AMD (AMD), IBM (IBM), Hitachi (HIT), EMC (EMC), VMware (VMW), Juniper (JNPR), Motorola (MMI), AT&T (T), Verizon (VZ), AOL (AOL), LinkedIn Corp (LNKD), Toyota Motor (TM), General Motors (GM), Ford (F), Honda Motor (HMC), General Electric (GE) и др. (см. полный список).
    На американской бирже AMEX тоже присутствуют компании из сектора электроники, компьютерной техники, телекоммуникаций и программного обеспечения, но их там очень немного и они по большей части малоизвестны в мире (см. полный список).

  7. Эмиссия — установленная законодательством последовательность действий по выпуску акций какой-либо компании. Эмитент — организация (компания), выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.

  8. IPO (Initial public offering) — первоначальное публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц. При этом подразумевается, что компания-эмитент впервые выводит свои акции на биржу, предлагая их неограниченному кругу лиц. После выхода на IPO стартап или частная компания официально становится уже публичной компанией. Перед выводом акций компании на биржу проводится аудит компании, оценка стоимости её активов и расчёт стоимости её акций.
    IPO (т.е. вывод акций компаний в свободную продажу на фондовой бирже) выгоден различным сторонам. Владельцам компании это позволяет привлечь дополнительные инвестиции от широкого круга инвесторов. Инвесторам же покупка акций компании может принести прибыль в случае будущих финансовых успехов компании и соответственно роста рыночной стоимости акций.
    Опыт выхода на IPO IT-компаний в последние годы показывает, что стоимость акций заметно снижается через 1-3 недели после начала торгов на бирже. Поэтому, если решите купить акции какой-то IT-компании сразу после IPO, то лучше потерпите хотя бы неделю.

  9. Листинг (от англ. list — список) — совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление контроля за соответствием ценных бумаг установленным биржей условиям и требованиям. Во время листинга фондовая биржа проводит экспертизу ценных бумаг и проверку законности финансово-хозяйственной деятельности компании-эмитента. Листингу подлежат все ценные бумаги, выставляемые компанией-эмитентом на биржу.
    Делистинг — обратная процедура, т.е. исключение акций компании из списка торгуемых на какой-то конкретной бирже.

  10. Игроков на рынке ценных бумаг можно условно разделить на две категории: трейдеры и инвесторы.
    InvestorИнвесторы покупают и продают акции относительно редко, т.е. делают долгосрочное (на несколько месяцев или даже лет) инвестирование средств в акции одной или нескольких компаний. Причём биржевые инвесторы используют для покупки акций исключительно собственные средства.
    TraderТрейдеры ведут более активную торговлю акциями, часто покупают и часто продают акции самых разных компаний. Причём биржевые трейдеры зачастую торгуют не только на собственные средства, но также используют для покупки акций заёмные средства (подробнее см. маржинальная торговля — торговля с кредитным плечом).

    Трейдеры, в свою очередь, тоже делятся на разные категории по различным критериям. Например, по длительности сделок (т.е. времени от покупки до продажи акций):
    Дневной трейдер (дейтрейдер) — совершает сделки внутри одного торгового дня (одной торговой сессии), закрывает все позиции перед закрытием биржевого дня, не перенося сделки на следующий день. Продолжительность сделок у дейтрейдеров от десятков минут до нескольких часов.
    Скальпер (он же пипсовщик, он же заяц) — ещё более краткосрочный трейдер, совершает большое количество сделок длительностью от нескольких секунд до нескольких минут. На каждой сделке зарабатывает немного (т.к. стоимость акций на таком промежутке меняется несильно), но за счёт огромного числа таких краткосрочных сделок в течение одной торговой сессии могут получаться довольно приличные суммы.

    Bender monocle and cylinderВ области скальпинга (пипсовки) в последние годы очень сильно преуспели биржевые роботы (автоматические торговые системы). Эти роботы с помощью заложенных в них алгоритмов в автоматическом режиме анализируют микроколебания и тенденции изменения курса различных акций и автоматически выставляют заявки на их покупку и продажу.
    Они способны выставлять огромное число заявок в единицу времени. Живому трейдеру уже не угнаться за ними в скорости анализа данных и выставления заявок. Поэтому в области скальпинга на биржах у людей против современных биржевых торговых роботов практически нет шансов. Как сказал бы робот Бендер: «Поцелуйте мой блестящий металлический зад, жалкие куски мяса!». Слава роботам!

    Иногда инвесторов рассматривают как разновидность трейдеров, но я всё же в своей классификации решил их отделить.
    Если в роли инвестора выступает отдельный человек (физическое лицо), то его обычно называют частным инвестором. В данной статье речь пойдёт именно про то, как стать частным инвестором. Впрочем, попробовав себя в роли инвестора, вы позже, возможно, захотите заняться более активной торговлей акциями и перейдёте в разряд биржевых трейдеров.

  11. Покупкой и продажей акций непосредственно на биржах занимается не сам инвестор, а специальный посредник, называемый брокером. Брокер — это торговый представитель, который является профессиональным участником рынка и совершает на бирже сделки по поручению клиента (инвестора) и за его счёт.
    Брокерское обслуживание на мировых рынках для конечного клиента обычно предоставляют многочисленные инвестиционные/брокерские компании.

  12. Общая схема торговли акциями на бирже, если говорить кратко, выглядит так:
    a. Клиент (инвестор) открывает брокерский (торговый) счёт в брокерской компании и переводит на него денежные средства со своего банковского счёта.
    b. Когда клиент хочет купить какие-то акции, он подаёт брокеру поручение на покупку акций. При этом с брокерского счёта клиента списываются средства на покупку акций, а также прочие сборы и комиссии.
    c. Когда клиент хочет продать имеющиеся акции, он подаёт брокеру поручение на продажу акций. При этом полученные с продажи средства поступают на брокерский счёт за вычетом сборов и комиссий.
    d. Клиент может выводить деньги с брокерского счёта на свой банковский счёт или наоборот вносить дополнительные средства с банковского счёта на брокерский.
Таким образом, чтобы купить акции каких-то компаний на фондовых биржах, вам, как частному инвестору, в первую очередь необходимо найти подходящую инвестиционную компанию, которая оказывает брокерские услуги на соответствующих фондовых биржах.
Но чтобы понять, какая инвестиционная компания вам подойдёт, а какая нет, я изложу ещё немного важных теоретических сведений об инвестиционных компаниях.

Что нужно знать перед поиском инвестиционной/брокерской компании в России


Во-первых, следует понимать, что далеко не все российские инвестиционные/брокерские компании торгуют на западных фондовых рынках. Многие из них торгуют (и соответственно предоставляют брокерские услуги) только на российских фондовых биржах (РТС, ММВБ, СПВБ и др.).

Во-вторых, часть тех российских инвестиционных компаний, которые всё же торгуют на западных рынках, предоставляют брокерское обслуживание на этих биржах только для юр.лиц, а с частными инвесторами принципиально не работают.

Ну и в-третьих, часть тех российских инвестиционных компаний, которые всё же предоставляют брокерские услуги на западных рынках ценных бумаг российским физ.лицам, предоставляют такое обслуживание не всем подряд, а только квалифицированным инвесторам.

Согласно российскому законодательству о рынке ценных бумаг для торговли акциями на зарубежных фондовых биржах необходимо быть квалифицированным инвестором.
Квалифицированный инвестор — это не просто название, это официальный статус, установленный российским законодательством.
эмблема ФСФР РоссииПонятие «квалифицированный инвестор» было введено Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) от 18 марта 2008 г. «08-12/пз-н». Этим приказом утверждено Положение о порядке признания лиц квалифицированными инвесторами, по которому физические лица для признания их квалифицированными инвесторами должны соответствовать определённым требованиям.
Физическое лицо может быть признано квалифицированным инвестором, если оно отвечает любым двум требованиям из указанных ниже:
  1. Владеет отвечающим требованиям законодательства ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами, общая стоимость которых составляет не менее 3 млн. рублей.
    При определении общей стоимости указанных ценных бумаг и (или) иных финансовых инструментов учитываются также соответствующие финансовые инструменты, переданные физическим лицом в доверительное управление.
  2. Имеет опыт работы в российской и (или) иностранной организации, которая осуществляла сделки с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами:
    — не менее 1 года, если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором в силу пункта 2 статьи 51.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»;
    или
    — не менее 3 месяцев, если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором в силу пункта 2 статьи 51.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и на дату признания лица квалифицированным инвестором это лицо является работником указанной организации;
    — не менее 2 лет в иных случаях.
  3. Совершало ежеквартально не менее чем по 10 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних 4 кварталов, совокупная цена которых за указанные 4 квартала составила не менее 300 000 рублей, или совершало не менее 5 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних 3 лет, совокупная цена которых составила не менее 3 млн. рублей.
Как видите, для новичка в биржевой торговле это заведомо невыполнимые требования. Поэтому, если вы только планируете купить акции, но никогда ранее этого не делали, то у вас не получится сразу получить статус квалифицированного инвестора.

Однако, существует способ обойти это ограничение.
Дело в том, что соответствовать требованиям российского законодательства и иметь официальный статус квалифицированного инвестора для торговли на зарубежных биржах нужно только в том случае, если вы торгуете с территории России, т.е. если ваш брокерский счёт размещён на территории РФ.
А если брокерская компания и соответственно брокерский счёт, через который осуществляется покупка/продажа акций, находятся за пределами России, то они уже не подпадают под юрисдикцию российского биржевого законодательства. И именно такая схема подойдёт вам, если вы новичок на бирже. Ниже я опишу подробнее эту схему доступа на западные биржи под условным названием «Кипрская брокерская схема».

Кипрская брокерская схема


(Сразу оговорюсь, что «кипрская схема» — это неофициальное название, я его использовал в своей статье просто для лаконичности)
Cyprus FlagСхема применяется для доступа российских инвесторов к зарубежным фондовым биржам и выглядит следующим образом.
  1. Российская инвестиционная компания (или банк) регистрируют свою дочернюю брокерскую компанию в Республике Кипр.
  2. Российский инвестор, который хочет торговать акциями на зарубежных фондовых биржах, обращается в эту российскую инвестиционную компанию.
  3. Там ему предлагают для торговли на зарубежных биржах заключить договор брокерского обслуживания непосредственно с их дочерней кипрской компанией.
  4. Клиент (инвестор) заключает этот договор брокерского обслуживания с кипрской брокерской компанией, открывает в этой компании на Кипре свой брокерский счёт, переводит на него средства со своего российского банковского счёта.
  5. Далее инвестор покупает и продаёт акции на зарубежных фондовых биржах через этот брокерский счёт.
  6. Доход, полученный после продажи акций на брокерском счету, может быть выведен на банковский счёт в России.
В общих чертах всё так же, как и при торговле через российскую брокерскую компанию на российских биржах. Но в данной схеме и фондовая биржа находится за пределами России, и брокерский счёт инвестора тоже находится за пределами России. Таким образом, сделка купли-продажи акций и получение инвестором дохода целиком происходят за пределами России, а значит они так выводятся из-под юрисдикции российского законодательства.

Цель данной схемы именно в том, чтобы вывести биржевую деятельность клиента из правового поля российского законодательства, чтобы обойти ряд ограничений, которые накладываются законами РФ.

Почему именно Кипр?


Почему российские банки и инвестиционные компании реализуют эту схему через брокерскую компанию именно на Кипре? Почему не в какой-либо другой стране за пределами России?

Некоторые ошибочно считают, что выбор страны обусловлен тем, что Кипр — это офшорная зона. Однако, это уже не так. Офшорная зона — это прошлое Кипра. В 2004 году Республика Кипр вступила в ЕС, и тогда же там прекратился офшорный режим для международных компаний. А в 2008 Республика Кипр ещё и присоединилась к зоне евро.
Именно поэтому я в своём описании назвал эту схему кипрской, а не офшорной.

Однако, на Кипре, хоть он больше официально и не офшор, до сих пор сохраняются выгодные налоговые условия для брокерских компаний, и вот почему:
  1. По налоговому законодательству Республики Кипр (закон Кипра «О подоходном налоге» от 2002 года) доход, полученный на территории Кипра от реализации ценных бумаг, а также в виде дивидендов, полностью освобождается от уплаты налогов.
  2. Для других видов доходов на Кипре действует единая налоговая ставка 10% — это самая низкая ставка подоходного налога в Евросоюзе.
  3. Между Россией и Республикой Кипр с 1998 года действует двустороннее соглашение об исключении двойного налогообложения.
Именно по этим причинам российские инвестиционные компании и банки регистрируют свои дочерние брокерские фирмы именно на Кипре. Проще говоря, открывать дочернюю брокерскую компанию в других странах будет не так выгодно из-за более высоких налогов.

О налогах мы позже поговорим отдельно, а пока же просто запомните, что описанная Кипрская брокерская схема — это единственный вариант для начинающего частного инвестора из России купить/продать акции иностранных компаний на западных фондовых рынках.

Ввод средств на брокерский счёт


Ввод денежных средствИтак, допустим, вы нашли российскую инвестиционную/брокерскую компанию, которая даёт доступ частным инвесторам на фондовые рынки США (NYSE, NASDAQ) по «кипрской схеме». Вы подписываете с их кипрской дочерней компанией договор, открываете в их кипрском представительстве брокерский счёт. Теперь на этот брокерский счёт нужно перевести деньги.

Ввод средств на брокерский счёт, открытый в кипрской брокерской компании, возможен только с помощью банковского перевода с любого банковского счёта. Вы не можете внести средства на брокерский счёт наличными через кассу.

При подписании договора на брокерское обслуживание и открытии брокерского счёта на Кипре вам дадут реквизиты этого счёта. А далее по этим реквизитам вы сможете сделать межбанковский перевод средств с вашего счёта из любого российского банка.

Брокерские компании не берут с клиентов плату за ввод средств на брокерский счёт. Однако, большинство российских банков берут со своих клиентов комиссию за межбанковские переводы со своего банковского счёта на счета в других банках. Сколько именно составит эта комиссия, зависит исключительно от тарифов вашего банка.

Что делать, если у вас до сих пор нет своего счёта в российском банке?


Деньги в банкеЭто не проблема. У всех (или почти у всех) российских инвестиционных компаний, предоставляющих брокерские услуги на зарубежных биржах, есть свой российский дочерний банк. При подписании договора на брокерское обслуживание можно сразу же попросить открыть для вас банковский счёт в их российском банке.

Открытие и обслуживание этого российского банковского счёта обычно бесплатно. Комиссия за межбанковский перевод с этого российского счёта на ваш брокерский счёт, открытый на Кипре, обычно тоже не взимается (т.к. это обычно родственные банки, принадлежащие одному холдингу, и между ними заключён соответствующий договор).

Многие российские частные инвесторы, у которых уже даже есть счета в других российских банках, всё равно не отказываются от такой возможности и при подписании договора на брокерское обслуживание заодно открывают дополнительный банковский счёт в российском банке выбранной инвестиционной компании. Через этот счёт и осуществляют ввод средств на свой брокерский счёт. Выбор в пользу такой схемы ввода средств может быть по разным причинам:
  • в других российских банках большие комиссии за межбанковский перевод;
  • в других банках процедура межбанковского перевода за границу геморройная (нужно дополнительно приезжать в отделение, ждать в очереди и самостоятельно заполнять какие-то бумажки);
  • в других банках существует суточный лимит на сумму межбанковского перевода;
ну или ещё что-то.

А тут банковский счёт откроют бесплатно прямо при тебе и на месте. Тут же после подписания договора можешь внести на него деньги наличными через кассу. И тут же тебе помогут перевести с него внесённые средства на свой брокерский счёт на Кипре, заполнят для тебя все нужные бумаги (поручение на перевод), нужно только подпись поставить.
Многие клиенты находят этот способ для себя более удобным, чем самостоятельно переводить через другой банк. Поэтому рекомендую вам тоже рассмотреть такой вариант, если выбранная вами инвестиционная компания предоставляет такую возможность.

Для иностранцев это может показаться чем-то диким, когда человек в одном банке через банкомат или кассу снимает со своего банковского счёта крупную сумму наличными, потом несёт их в кармане/сумке/рюкзачке по улице в отделение другого банка и там их снова вносит на другой свой же банковский счёт через кассу или банкомат с кэш-ином. Однако из-за жадности российских банков многие клиенты всё равно выбирают такую небезопасную схему с ручным переносом средств между банковскими счетами.

В каких валютах можно вносить средства на брокерский счёт?


Money - USD EUR RURЕсли вы будете торговать на фондовых биржах США, то ваш брокерский счёт будет, разумеется, в долларах США (USD). Однако, это не означает, что нужно обязательно все свои средства сначала конвертировать в USD и переводить их на брокерский счёт уже в долларах.
Российские инвестиционные компании обычно позволяют осуществлять перевод средств на свой брокерский счёт в любой из четырёх валют: доллары США (USD), евро (EUR), фунты стерлингов (GBP) и российские рубли (RUR). Схема такого перевода выглядит следующим образом:
  1. При открытии брокерского счёта вы сообщаете, в каких валютах вы планируете вносить средства (в одной или в нескольких).
  2. Если будете переводить со своих банковских счетов в других банках, то у вас должны быть соответствующие банковские счета в этих валютах. Если вы будете открывать банковские счета при подписании брокерского договора в местном банке инвестиционной компании, то вам там сразу откроют нужное количество счетов в указанных валютах.
  3. На стороне брокерской компании на Кипре для вас открывается соответствующее количество счетов в тех же валютах.
  4. Производятся банковские переводы средств с ваших банковских счетов на соответствующие счета, открытые для вас в брокерской компании на Кипре. Во время операции перевода нет никакой конвертации валют, с долларового банковского счёта деньги попадают к брокеру на USD-счёт, с рублёвого счёта — на рублёвый счёт и т.д.
  5. После межбанковского перевода вы подаёте в брокерскую компанию поручение на конвертацию переведённых средств в доллары США.
  6. Происходит конвертация валют на стороне Кипра.
  7. После того, как деньги сконвертированы из других валют на брокерский счёт в USD, их уже можно использовать для покупки акций на фондовых биржах США.
Конвертация валют на стороне Кипра происходит по курсу европейских межбанковских валютных бирж на день подачи поручения на конвертацию. Комиссия за конвертацию на стороне Кипра либо отсутствует совсем, либо есть, но небольшая (меньше, чем комиссия за конвертацию валют в российских банках). Поэтому, если у вас есть финансовые сбережения в рублях/евро/фунтах, которые вы хотите перевести на брокерский счёт в USD, не спешите менять все деньги на доллары США в российских банках/обменниках. В любом случае будет выгоднее переводить деньги прямо, как есть, в текущих валютах и осуществлять их конвертацию в USD уже на стороне Кипра.

Покупка акций


Как уже было сказано выше, непосредственно сделки на бирже проводит брокер. Инвестор же принимает решение о покупке или продаже акций и отдаёт брокеру поручение (order, приказ) на совершение сделки.

Существует несколько способов подачи поручений (заявок) на совершение биржевой сделки:
  1. Самостоятельное формирование торговых поручений через биржевой терминал.
  2. Подача поручений «с голоса».
  3. Подача поручений из браузера через веб-интерфейс.

Торговля акциями через биржевые терминалы


QUIK trade terminalВ случае использования биржевого терминала на компьютер скачивается и устанавливается соответствующее клиентское приложение для совершения сделок через торговую систему, которую поддерживает выбранный брокер (например, QUIK, Laser Trade, ROX Integral, MetaTrader и др.). Для настройки защищённого (шифрованного) обмена данными с сервером брокера клиент генерирует ключевую пару, а далее обменивается с брокером по электронной почте открытыми ключами. После настройки ПО клиент (инвестор/трейдер) уже может самостоятельно через интерфейс установленного приложения совершать весь спектр биржевых операций: отслеживать котировки интересующих акций, просматривать текущие заявки на покупку/продажу, давать торговые поручения (заявки на покупку/продажу), отслеживать их статус и т.д.

На сегодняшний день все клиентские приложения для биржевых торговых систем выпускаются только под Windows. Пользователи Linux и Mac OS X запускают их либо в виртуальных машинах либо через WINE.

Интерфейс этих приложений весьма сложный и перегруженный разнообразной информацией. Эти биржевые терминалы ориентированы в первую очередь на подготовленных трейдеров, которые хорошо ориентируются в этой тематике и активно постоянно торгуют на биржах. Неопытному новичку, который плохо разбирается в трейдерской терминологии и в многочисленных аспектах биржевой торговли, понять и освоить этот интерфейс будет непросто.

Если вы планируете инвестиционную стратегию на бирже (т.е. изредка совершать разовые сделки по покупке/продаже акций), то я бы вообще не советовал вам заморачиваться с освоением этих приложений. Тем более, что большая часть их функционала будет для вас в этом случае вообще не востребована.

За доступ к этому торговому терминалу с брокерского счёта клиента ежемесячно снимается абонентская плата.

Торговля акциями «с голоса»


Broker at phoneВ случае подачи голосовых поручений (на сленге брокеров это называется «поручения с голоса») заявки на совершения сделки подаются по телефону, просто словами. После подписания договора на брокерское обслуживание брокер передаёт клиенту сгенерированный список голосовых паролей. Для приёма поручений по телефону у брокера есть специальный многоканальный телефон (или просто несколько номеров телефона). В случае инвестиционной компании, представленной в Москве, обычно есть как московские номера телефонов, так и номер с префиксом 8-800- для бесплатных звонков со всей территории России.
Когда клиент (инвестор/трейдер) хочет совершить сделку по покупке или продаже акций, он звонит на этот номер, представляется, называет номер брокерского договора и проходит голосовую аутентификацию по имеющемуся списку голосовых паролей. Далее он озвучивает брокеру, что он хочет сделать (купить/продать), с какими именно акциями и сколько штук. Брокер выслушивает поручение, забивает его в торговый терминал, озвучивает его, называет текущую стоимость указанных акций и просит подтвердить совершение сделки. После подтверждения он проводит сделку (заявки по рыночной цене выполняются сразу, заявки с указанной ценой ставятся в очередь; виды заявок ниже рассмотрим подробнее) и сообщает окончательную сумму сделки на момент её совершения.

Если продаёте/покупаете акции каких-то известных узнаваемых компаний, то брокеру достаточно назвать просто имя компании. А если проводите сделку с акциями какой-то малоизвестной или труднопроизносимой компании, то лучше брокеру указывать название биржи и тикер акций, ну или их ISIN.
Весь разговор клиента с брокером записывается на случай спорных ситуаций типа: «Ой, что вы сделали? Я совсем не то имел в виду!».
Знание иностранных языков для голосовых поручений не требуется. В российских инвестиционных компаниях, работающих по «кипрской схеме», все брокеры на телефонах русские (по крайней мере русскоговорящие).

Подача поручений на биржевые сделки через телефон может использоваться как самостоятельный (основной и единственный) способ работы инвестора с брокером, так и как вспомогательный (запасной) вариант на тот случай, когда, например, компьютер с установленным торговым приложением недоступен или есть проблемы с доступом в интернет.

Для подачи голосовых поручений обычно используется аутентификация по списку голосовых паролей. После заключения брокерского договора клиенту генерируется и высылается индивидуальный нумерованный список из 20-30 случайных цифровых или цифро-буквенных последовательностей. Оператор (брокер) для проверки подлинности клиента обязательно просит назвать номер договора (чтобы выбрать список паролей для аутентификации) и просит продиктовать его один (или два, если сомневается) пароля из данного списка, при этом номера запрашиваемых паролей называет сам оператор (при каждом звонке запрашивает пароль с любым номером из этого списка, какой ему в данный момент захочется). Например: «Продиктуйте пароль номер 17».

Способ торговли «с голоса» хоть и является весьма допотопным, с задержкой по времени (пока общаешься с брокером, курс акций может заметно измениться) и не слишком-то безопасным (голосовые пароли могут быть подслушаны/украдены), но зато он самый понятный и простой в освоении для новичков. И если вы планируете не активный трейдинг, а долгосрочные инвестиции в акции, т.е. будете совершать разовые сделки на бирже (раз в неделю, а скорее даже реже), то я бы рекомендовал вам начать именно с голосовых поручений.

За подачу голосовых поручений у большинства брокеров плата вообще не берётся. Но у некоторых есть фиксированная плата за каждое голосовое поручение.

Торговля акциями через веб-интерфейс


Некоторые брокерские компании кроме биржевых терминалов и голосовых поручений также предоставляют своим клиентам возможность подачи торговых поручений через веб-интерфейс. Это по сути близко к приложению-терминалу (т.к. совершается программно в режиме онлайн самостоятельно клиентом), но по функционалу гораздо беднее и по интерфейсу гораздо проще. Впрочем, для инвестора (или не слишком активного трейдера) функционала будет всё равно более, чем достаточно.

Безопасность подобных веб-сервисов обычно обеспечивается за счёт HTTPS-соединения и аутентификации по логину/паролю. Доступ к веб-приложению обычно бесплатен.

Брокерская комиссия при покупке акций


Broker comissionНезависимо от способа подачи заявок на покупку акций (терминал, телефон или как-то иначе) кроме суммы покупки акций вам также придётся заплатить брокерскую комиссию. У брокеров, работающих на фондовых биржах США (NASDAQ, NYSE, AMEX), принято брать комиссию не в виде процента от суммы сделки, а в виде какого-то фиксированного количества денег за каждую купленную акцию. В среднем это 1 цент (0.01 USD) за каждую купленную акцию. Иногда бывает, что для активных трейдеров брокеры снижают величину комиссии до 0.9, 0.8 или 0.7 цента за акцию (и даже ниже), а для малоактивных инвесторов, которые изредка совершают разовые сделки, наоборот могут увеличить эту комиссию до 1.1 или 1.2 цента за акцию. Но в среднем по отрасли комиссия составляет именно 1 цент за акцию, поэтому ориентируйтесь на эту величину.

При брокерской комиссии в 1 цент за акцию, если вы будете покупать 1000 акций, то кроме их стоимости вы заплатите брокеру комиссию $10. При этом неважно, сколько стоили сами акции, может $20 за штуку, а может $600, на размер брокерской комиссии будет влиять только их количество.

Иногда в тарифах брокерского обслуживания оговаривается ещё и минимальная комиссия брокеру. Т.е. может быть указано «брокерская комиссия: 1 цент за акцию, но не менее $10». В этом случае при покупке 2000 акций вы заплатите брокеру комиссию $20, при покупке 1500 акций — комиссию $15, а при покупке 1000 и менее акций комиссию $10 (т.к. это минимальная комиссия). Если в тарифах оговорена какая-то минимальная брокерская комиссия, то она обычно в диапазоне от $5 до $15.

Как правило, договор на брокерское обслуживание даёт клиенту (инвестору) возможность торговать сразу на множестве зарубежных фондовых рынков (все они будут перечислены в договоре). И тарифы брокерской компании могут отличаться в зависимости от биржи, на которой вы будете торговать акциями. Но фондовые рынки США (NASDAQ, NYSE, AMEX) в брокерских договорах всегда идут одним пакетом и все обслуживаются по единым тарифам. Поэтому неважно, на какой из этих бирж вы будете торговать акциями, стоимость услуг везде будет одинакова.

Типы сделок и виды заявок (приказов/поручений) на совершение сделки


Торговля акциями бывает на длинной позиции [Long] (когда покупаются акции с расчётом будущего роста их стоимости, а после увеличения их стоимости они продаются) и на короткой позиции [Short] (когда акции берутся у брокера в долг с расчётом будущего снижения их стоимости, эти акции продаются по высокой цене, а после снижения их стоимости они опять покупаются по низкой цене и возвращаются брокеру).

Buy SellСоответственно выделяют всего три типа биржевых сделок с акциями:
  1. Buy — покупка акций.
  2. Sell — продажа ранее купленных акций.
  3. Sell Short — продажа акций, взятых в долг у брокера.
Длинная позиция открывается покупкой акций (сделка Buy), а закрывается продажей купленных акций (сделка Sell). Короткая позиция открывается продажей акций, взятых у брокера в долг, (сделка Sell Short), а закрывается покупкой акций (сделка Buy).

Короткие позиции и вообще торговля в кредит — это удел исключительно трейдеров. Мы на этом подробно останавливаться не будем. Если мы рассматриваем торговлю акциями с позиции инвестора, то это всегда будет торговля на длинной позиции.

Биржевые заявки (они же приказы или поручения) на совершение сделки тоже бывают разных видов:
  1. Market Order (рыночная заявка) — заявка на покупку/продажу акций по текущей рыночной цене. Это самый простой вид заявок. Она исполняется сразу же, как приходит. Сделка проходит по рыночной цене на момент подачи заявки.
  2. Limit Order (лимитированная заявка) — в этой заявке указывается конкретная цена, по которой трейдер/инвестор желает купить (или продать) акции. Эта цена указывается лучше текущей рыночной цены акций. Т.е. в случае лимитированной заявки на покупку (Buy Limit Order) в ней указывается цена ниже текущей рыночной, а в случае лимитированной заявки на продажу (Sell Limit Order) в ней указывается цена выше текущей рыночной. Такая лимитированная заявка выполняется не сразу при поступлении, а ставится в очередь, и она будет исполнена, когда рыночная цена станет такой, которая указана в заявке, (или лучше).
  3. Stop Order («стоп»-заявка) — в этой заявке указывается стоп-цена, которая хуже текущей рыночной цены. Если это заявка на продажу, то «стоп»-цена должна быть ниже рыночной во время подачи заявки. И наоборот, если это заявка на покупку, то «стоп»-цена должна быть выше рыночной цены во время подачи заявки. Как только на рынке появляются сделки с этими акциями по стоп-цене, эта заявка автоматически становится рыночной (Market Order), т.е. немедленно исполняется по текущей рыночной цене. Стоп-заявки обычно используется для того, чтобы ограничить потери или защитить прибыль при короткой позиции.
  4. Stop Limit Order («стоп»-лимитированная заявка) — в этой заявке одновременно указывается «стоп»-цена и предельная цена. Стоит кому-то другому на рынке осуществить сделку с данными акциями по цене, кото-рая достигает «стоп»-цены или же переходит ее, то эта заявка автоматически превращается в лимитированную (Limit Order) и исполняется соответственно по цене равной или лучшей указанного лимита.
Если заявка ещё не была исполнена, то в течение торгового дня её можно снять, подав соответствующее поручение брокеру на отмену заявки. Максимальный срок жизни всех заявок — один день. Если заявка не была исполнена в течение торгового биржевого дня (например, рыночная цена так и не достигла цены, указанной в лимитированной заявке), то такая заявка в конце дня автоматически снимается.

Стоп-заявками обычно пользуются только трейдеры. С позиции инвестора достаточно знать и использовать рыночные заявки (Market Order), ну и иногда лимитированные заявки (Limit Order) — это в случае когда ожидаешь улучшения цены акций в течение дня, но не хочешь сидеть и выжидать этой цены для подачи рыночной заявки в режиме онлайн, тогда выставляешь лимитированную заявку с ценой немного лучше текущей рыночной, чтобы она автоматически исполнилась при достижении этой цены.

Сколько акций можно купить?


На некоторых фондовых биржах определённые акции торгуются не поштучно, а лотами. Лот — это фиксированное количество ценных бумаг (пакет), меньше которого купить и продать конкретные бумаги нельзя. Размер лота бывает разным у разных акций: у одних акций размер лота может быть равен 10, у других 100, у третьих 500 или другие количества (обычно чем дешевле акции, тем больше для них размер лота). Соответственно акции можно покупать и продавать только в количестве, кратном размеру лота.

Но это не относится к фондовым биржам США (NASDAQ, NYSE, AMEX), на них все акции торгуются поштучно. Т.е. на биржах NASDAQ, NYSE, AMEX можно купить и продать любое количество акций: хоть одну, хоть 50, хоть 143, хоть 1001. Но нужно понимать, что покупать/продавать всего одну акцию будет не слишком выгодно, т.к. в этом случае фиксированные накладные расходы при покупке, продаже и выводе средств будут составлять уже значительный процент от общих затрат на сделку.

А если будете торговать акциями на других (неамериканских) фондовых биржах, то предварительно уточните (например, у брокера) размер лота для интересующих вас акций.

Очередь заявок на сделку. «Стакан» торгового терминала


СтаканДля визуального представления очереди текущих выставленных заявок на покупку и продажу акций какой-либо компании в торговых терминалах обычно используют таблицу, которая в трейдерском сленге называется «стакан» (он же «биржевой стакан», «трейдерский стакан», «стакан заявок» или «стакан торгового терминала»). В англоязычной терминологии «стакан» может называться DOM (Depth Of Market), Market Depth, OpenBook или Blotter. Выглядит это обычно, как показано на иллюстрации справа.

По каждой ценной бумаге, торгуемой на бирже, существует своя собственная очередь заявок на покупку и продажу, никак не связанная с очередью заявок по другим акциям. И соответственно в визуальном представлении по каждой акции отображается свой собственный «стакан», никак не связанный со «стаканами» заявок по другим акциям.

«Стакан» состоит из вертикального списка, в каждой строке которого — заявка на покупку или продажу акций, выставленная на текущий момент одним из брокеров. «Стакан» формируют только заявки на покупку или продажу акций с установленной ценой (limit order), т.е. именно их мы видим в этом «стакане». В каждой строке-заявке указана лимит-цена и количество акций (или лотов) для покупки/продажи по этой (или лучшей) цене. Все заявки в «стакане» отсортированы по цене, указанной в выставленной лимитированной заявке. В данном представлении цена заявок уменьшается сверху вниз. В нижней части «стакана» (в зелёной зоне) располагаются заявки на покупку акций — Bid, а в верхней части «стакана» (в красной зоне) располагаются заявки на продажу акций — Ask (они же Offer).
Примечание: Иногда заявки в «стакане» изображают наоборот по возрастанию цены сверху вниз. Тогда заявки на покупку (Bid) будут в верхней части «стакана», а заявки на продажу (Ask) соответственно в нижней части. Цветовая маркировка заявок на покупку/продажу в «стакане» тоже может отличаться от описанной. Всё зависит от настроек торгового терминала, в котором отображается этот «стакан».
Полная очередь заявок в данный момент времени может быть в табличном представлении довольно большой по высоте, тогда в «стакане» отображают не всю очередь, а только центральную её часть, т.е. N лучших заявок на продажу и N лучших заявок на покупку (где N равно, например, 10). Значение N в данном случае определяет глубину «стакана» и настраивается в торговом терминале.

Если в «стакан» поступает лимитированная заявка (заявка с указанной ценой) на покупку или продажу, то тут возможны два варианта. Если она пересекается по цене с имеющимися в «стакане» встречными заявками, то она сразу же исполняется (частично или полностью). Если же она не пересекается по цене с имеющимися встречными заявками, то она занимает своё место в «стакане» (в соответствующей позиции по цене) и ждёт встречных заявок, удовлетворяющих её по цене.

Например, если в ситуации, показанной на данной иллюстрации, поступит лимитированная заявка на покупку акций (buy limit order) с ценой $35.53, то она либо будет сразу же удовлетворена полностью (если в ней указано не более 485 акций), либо (если в ней более 485 акций) она будет удовлетворена частично (на 485 акций), а заявка на оставшиеся акции встанет в очередь на покупку с ценой $35.53 — при этом граница между Ask и Bid сдвинется, т.к. цена $35.53 уже войдёт в заявки на покупку (в зелёную зону).
А если в ситуации, показанной на данной иллюстрации, поступит лимитированная заявка на покупку акций (buy limit order) с ценой $35.51 или $35.48, то эта заявка просто встанет в «стакан» и будет ждать встречную заявку.

Рыночные заявки в «стакане» не задерживаются, они исполняются сразу же при поступлении. Если в «стакан» поступает рыночная заявка на покупку акций (buy market order), то она сразу же удовлетворяется лучшей по цене (на данный момент) заявкой на продажу акций. И наоборот, если поступает рыночная заявка на продажу акций (sell market order), то она сразу же удовлетворяется лучшей по цене (на данный момент) заявкой на покупку акций.
Если в ситуации, показанной на данной иллюстрации, поступит рыночная заявка на покупку 450 акций, то они сразу же будут куплены по цене $35.53 за акцию. И вместо 485 акций по $35.53 в «стакане» останется заявка на 35 акций по $35.53 в ожидании будущих встречных сделок. С рыночной заявкой на продажу аналогично: если поступит рыночная заявка на продажу 300 акций, то они будут сразу же проданы по цене 35.50, а в «стакане» останется заявка на покупку 20 акций по 35.50.

Если в рыночной заявке указано количество акций больше, чем в наиболее выгодной встречной заявке, имеющейся в «стакане», то часть рыночной заявки исполняется по цене лучшего предложения, а оставшаяся часть по цене следующего за лучшим предложения и т.д, пока рыночная заявка не исполнится полностью.

Если будет выставлено несколько однотипных лимитированных заявок по одной и той же цене, то в «стакане» они будут отображаться не отдельными строками, а одной строкой, в которой количество акций из этих заявок будет просуммировано. А при появлении встречной заявки, которая покрывает это суммарное количество акций не целиком, а лишь частично, исполняться будут заявки в порядке их поступления (в первую очередь та заявка, которая пришла раньше).
Например, если кем-то будет выставлена заявка на покупку 1000 акций данной компании по цене $35.50 за акцию, а потом придёт другая заявка на покупку 800 акций той же компании по той же цене $35.50 за акцию, тогда в «стакане» эти две заявки будут отображаться одной строкой: 1800 акций по цене $35.50 за акцию. И если потом появится встречная заявка на продажу 1500 акций по цене $35.50 за акцию (или лучше), то первая заявка на покупку (на 1000 акций) исполнится полностью, а вторая (которая поступила позже) исполнится лишь частично (на 500 акций), а заявка на оставшиеся 300 акций останется ожидать в очереди (в «стакане») очередного удовлетворяющего встречного предложения.

Спред (spread, читается [спрэд]) — это разница между максимальной ценой заявок на покупку и минимальной ценой заявок на продажу (в один и тот же момент времени). Визуально спред находится в центре «стакана», между заявками на покупку и заявками на продажу. На данной иллюстрации величина спреда равна $0.03.

Ликвидность — экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Применительно к акциям и рынку ценных бумаг, чем больше количество совершаемых сделок (объём торгов) по данным акциям, и чем меньше спред, тем больше ликвидность данных акций. Если какая-то заявка уменьшает спред, то она соответственно увеличивает ликвидность данных акций, и наоборот, если заявка увеличивает спред, то она уменьшает ликвидность данных акций.

Наполнение «стакана» заявками и величина спреда постоянно изменяются в реальном времени по мере подачи/снятия заявок брокерами и по мере исполнения поступивших заявок (т.е. по мере совершения сделок покупки/продажи по данным акциям на бирже).

Анализом заявок, находящихся в «стакане», вам, как инвестору, вряд ли придётся когда-либо заниматься. Обычно это отслеживают только активные дейтрейдеры или скальперы. Для инвесторов, совершающих изредка разовые сделки, это не столь важно. «Стакан» я здесь описал, просто чтобы наглядно пояснить, как вообще происходит обработка поступающих заявок на покупку/продажу акций на бирже.

Где и как отслеживать стоимость акций


В упомянутых выше биржевых терминалах есть не только функции совершения сделок, но и информационные функции по отслеживанию курса акций (как текущего, так и графика по времени). Правда по умолчанию котировки акций с бирж NYSE и NASDAQ там отображаются не в режиме онлайн, а с задержкой в 15 минут. Чтобы в биржевых терминалах видеть котировки в режиме онлайн, обычно кроме абонентской платы за доступ к терминалу нужно ещё дополнительно платить абонентскую плату за доступ к онлайновым биржевым котировкам.

Google FinanceНо платить за онлайновые котировки совсем не обязательно, тем более с учётом того, что существуют онлайн-сервисы, где можно отслеживать курсы акций:
  1. Google Finance
  2. Yahoo! Finance
  3. Bing Finance
  4. MSN Money
Все эти сервисы получают данные о курсе акций на фондовых биржах США (NYSE, NASDAQ) в режиме реального времени. Поэтому там можно всегда получить актуальную информацию о стоимости акций.
Кроме стоимости акций (текущей и в графиках по времени) в этих сервисах можно посмотреть и некоторую другую финансовую информацию по акциям: объём торгов, изменение стоимости за последнюю торговую сессию, размер и даты выплаты дивидендов, новости, связанные с финансовой деятельностью компании, и прочее (где-то информации больше, где-то меньше). Периодически можете заходить туда и отслеживать интересующие вас акции.

Какой из этих сервисов использовать, решайте сами (что больше нравится). Лично мне удобен Google Finance, но я знаю, что и Yahoo! Finance весьма популярен среди финансистов. Финансовые сервисы от Microsoft по удобству и информативности, конечно, сильно проигрывают.

Можно легко заметить, что графики курса изменяются не плавно, периодически случаются разрывы (резкие скачки) курса вверх или вниз — это так называемый гэп (gap).

Что влияет на изменение стоимости акций?


На этот вопрос, пожалуй, исчерпывающий ответ дать невозможно. На стоимость акций отдельной компании влияет огромное количество самых разных факторов.
  1. В первую очередь это, конечно, финансовые показатели компании. Нередко заметные скачки или падения акций происходят как раз после публикации годовой или квартальной финансовой отчётности компании. Если по отчётам показали хороший доход — акции растут, показали сильные расходы — акции падают.
  2. Также на стоимости акций сказывается выход или даже только анонс нового перспективного продукта компании, на который инвесторы возлагают большие надежды по росту доходности.
  3. Часто влияют крупные корпоративные сделки: покупка какой-то перспективной компании, продажа части компании, слияния, поглощения и прочее.
  4. Объявление каких-то стратегических планов компании, смена руководства.
  5. Общий рост или падение всего рынка или отдельной отрасли.
  6. Локальные и глобальные финансовые кризисы.
  7. Стихийные бедствия, войны, эпидемии в зоне, где находятся основные производственные мощности компании.
  8. Новости о деятельности компании и возможных финансовых последствиях.
И много-много других факторов (очевидных и не очень) из самых разных сфер жизни и бизнеса.

Время торгов


Trade dates and hours

Торговая сессия


Торги на фондовых биржах США (NASDAQ, NYSE, AMEX) проходят в будни (с понедельника по пятницу) с 9:30am до 4:00pm [US Eastern Time] (т.е. с 17:30 до 24:00 по московскому времени). Перерыва на обед на биржах США нет (что примечательно, перерыв на обед есть только на азиатских биржах).
Указанный временной интервал — это время самой торговой сессии (Core trading hours), когда заключаются сделки купли/продажи акций.

Расширенные часы


Extended trading hoursКроме этого на фондовых биржах США в дни торгов есть также расширеные торговые часы (Extended hours):
  • Pre-market — интервал в несколько часов непосредственно перед открытием основной торговой сессии.
  • After-hours (Post-market) — интервал в несколько часов сразу после закрытия основной торговой сессии.
Например, на бирже NASDAQ:
Pre-market — с 7:00am до 9:30am [US Eastern Time] (т.е. с 15:00 до 17:30 по московскому времени).
After-hours — с 4:00pm до 8:00pm [US Eastern Time] (т.е. с 00:00 до 04:00 следующего дня по московскому времени).
Во время этих расширенных часов биржи только принимают от брокеров заявки на покупку/продажу акций, но сами сделки в это время не проводятся. Сделки по заявкам, поданным в эти расширенные часы, ставятся в очередь и будут проведены только во время очередной торговой сессии.

Когда можно подать заявку на покупку/продажу акций?


В биржевую систему заявка может попасть только во время торговой сессии, а также в расширенные торговые часы. Однако, многие российские брокеры, предоставляющие российским клиентам доступ на фондовые биржи США, позволяют клиентам оставлять у брокера заявки в интервале, более приближённом к рабочему времени в России, например, с 9:00 до 24:00 по московскому времени. Это сделано просто для удобства клиентов, которые хотят оставить заявки в рабочее время. В этом случае такие заявки кэшируются на стороне брокера, а в биржевую систему попадают с открытием биржи.

Но лично мне удобнее подавать заявки, когда биржи в США уже открылись. Это как раз после окончания моего рабочего дня на основной работе, когда рабочая суета уже не отвлекает от процесса анализа рынка и обдумывания заявок на покупку/продажу акций.

Выходные и праздничные дни


Биржи США не работают в выходные дни (суббота, воскресенье), а также в дни официальных государственных (федеральных) праздников США.

В США большинство федеральных праздников назначены не на какую-то конкретную дату, а указаны относительно, например:
  • День Мартина Лютера Кинга — третий понедельник января;
  • День памяти — последний понедельник мая;
  • День Колумба — второй понедельник октября.
Т.е. в разные годы эти даты выпадают на разные даты. Поэтому, чтобы точно знать, в какие конкретно даты будут выходные дни на бирже в текущем году, лучше посмотреть календарь на самом сайте биржи. Например, календарь нерабочих праздничных дней на сайте биржи NASDAQ:
www.nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=Calendar

А в дни российских государственных праздников, если они не совпадают с выходными или американскими праздниками, биржи США, разумеется, работают.

Хранение купленных акций


Bank deposite storageБрокерская компания, как правило, имеет свой депозитарий (централизованное хранилище ценных бумаг, а точнее центр учёта ценных бумаг). Вместе с подписанием договора о предоставлении брокерских услуг клиент (трейдер/инвестор) также подписывает с той же брокерской компанией договор о предоставлении кастодиальных (депозитарных) услуг. По этому договору клиенту открывается кастодиан (он же счёт-депо, он же депозит ценных бумаг) в их депозитарии. На этом кастодиане «хранятся» (учитываются) все акции, купленные клиентом, до момента их продажи или до момента перевода акций в другой депозитарий (если клиент захочет переместить акции на хранение в другую компанию).

Когда инвестор покупает акции, в действительности никаких перемещений документов не происходит. Акции уже давно существуют только в бездокументарной форме. Просто в компании, выпустившей акции, делается соответствующая запись в базе реестра акционеров, которая подтверждает, что такое-то число акций теперь принадлежит такому-то клиенту и хранится на таком-то кастодиальном счету в таком-то кастодиальном банке. Плюс соответствующая запись в базе данных самого кастодиального банка. Новый владелец акций вносится в реестр акционеров компании с задержкой в три дня (T+3 rule), поэтому трейдеры, которые открывают и закрывают свои позиции по акциям в рамках 1-2 дней в реестр акционеров компании даже не попадают.

Обычно кроме местного депозитария самой брокерской компании купленные акции через цепочку счетов номинального держания учитываются ещё и в вышестоящем более авторитетном депозитарии — DTCС (Depository Trust & Clearing Corporation), который находится в США (Нью-Йорк). Условно говоря, в айтишной терминологии (а точнее в терминологии иерархической PKI) можно представить, что депозитарий отдельной брокерской компании — это рядовой удостоверяющий центр, а вышестоящий депозитарий DTCС — это корневой удостоверяющий центр для учёта акций.

Таким образом, купленные акции вам никогда не удастся подержать в руках. Хоть они и называются «ценными бумагами», но в действительности это давно не бумага. Уже прошли времена, когда пакет акций — это была пачка шершавых плотных бумажек с печатями, подписями, голограммами и водяными знаками, которые стопочкой лежали в именной сейфовой ячейке акционера в банке. Поэтому, если вы планировали купить несколько акций какой-либо компании только для того, чтобы повесить красивую бумажку-акцию в рамочку на стену или чтобы похвастаться ей перед друзьями, то можете забыть об этой идее.

Бывает, что хранение акций на кастодиане для клиента бесплатно, а бывает, что за это с брокерского счёта клиента регулярно снимают плату за кастодиальное обслуживание. Если плата за кастодиальное обслуживание взимается, то она обычно выражается, как какой-то небольшой процент от суммарной рыночной стоимости всех акций, которые хранятся на счёте. Эта плата взимается ежемесячно, и каждый месяц её размер пересчитывается в зависимости от суммарной рыночной стоимости акций, которые есть на кастодиане на последний день месяца.

Если вдруг вам для каких-то целей потребуется получить документальное подтверждение факта владения вами какими-то акциями, то брокерская компания бесплатно по вашему запросу сможет предоставить вам бумажную выписку с вашего кастодиального счёта, заверенную печатями и подписями руководителей кипрской брокерской компании.

Дивиденды


ДивидендыДивиденды — это часть прибыли компании, которая распределяется между акционерами в соответствии с их долей акций. Если прибыль от роста стоимости акций появляется только после продажи акций, то дивиденды — это дополнительная прибыль, которую получают наоборот держатели акций.
Дивиденды являются вовсе не гарантированной прибылью акционеров компании. Совет директоров компании регулярно решает, будут ли в этом году акционерам выплачиваться дивиденды, а если будут, то в каком размере. Если в одном году компания платила акционерам дивиденды, то в другом году совет директоров может решить, что выплаты дивидендов не будет (или наоборот раньше не платили, но потом могут начать их платить).

Многие молодые и бурно развивающиеся компании вообще не платят дивидендов своим акционерам, они предпочитают всю прибыль по максимуму вкладывать в своё развитие. А более старые компании, бурное развитие которых уже затормозилось, у которых расширения уже нет, и акции которых долгое время держатся примерно на одном уровне, наоборот часто прибегают к выплате дивидендов, чтобы повысить для инвесторов привлекательность акций.

В секторе американских IT-компаний (в частности компаний из Кремниевой Долины) очень многие компании дивидендов вообще не платят, но есть и те, которые платят. Для примера, не выплачивают дивиденды компании: Google (GOOG), Apple (AAPL), Red Hat (RHT), AMD (AMD), nVIDIA (NVDA), Adobe (ADBE), Yahoo! (YHOO), VMware (VMW); выплачивают дивиденды компании: Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL), IBM (IBM), Intel (INTC), CISCO (CSCO).

Если компания выплачивает дивиденды, то обычно это производится ежеквартально или ежегодно.
Самому акционеру для получения дивидендов никаких дополнительных манипуляций совершать не нужно. Информация обо всех акционерах и количестве их акций есть в реестре акционеров компании, на основании этой информации распределяются дивиденды, которые переводятся на счета акционеров (держателей акций).
Дивиденды обычно выплачиваются в денежной форме (сколько-то долларов или центов на каждую акцию), в этом случае сумма, пропорциональная количеству купленных акций, поступит на брокерский счёт соответствующего инвестора.
Реже дивиденды могут распределяться в виде акций компании. В этом случае держателю на его кастодиальный счёт будет зачислена некоторое количество акций компании, пропорциональное числу его акций. Дробное число акций (остаток от положенной суммы дивидендов, меньший стоимости одной акции) поступит уже в виде денег на брокерский счёт.

Даты выплаты дивидендов. Кто имеет право на получение дивидендов?

  • Declaration date — дата объявления о том, что компания будет выплачивать дивиденды, а также их размер и даты выплат.
  • Ex-dividend date — это дата обычно за два рабочих дня до даты закрытия реестра акционеров. Если вы купили акции до этой даты и сохранили их до даты закрытия реестра акционеров, то вы имеете право на получение дивидендов.
  • Record date — это дата закрытия реестра акционеров. Дивиденды за данный отчётный период получат только те, кто является акционером на эту дату.
  • Payment date — дата выплаты дивидендов. Она может быть с задержкой 1-2 месяца относительно даты закрытия реестра акционеров.
Если инвестор получит право на получение дивидендов, но продаст свои акции, не дожидаясь даты выплаты дивидендов (Payment date), то он всё равно сохраняет за собой право на получение дивидендов.
Цена акции корректируется вниз (уменьшается) на сумму объявленного дивиденда в экс-дивидендный день

Продажа акций


Продажа акцийПроцесс продажи акций технически ничем не отличается от процесса их покупки. Либо выставляете заявку на продажу через приложение (торговый терминал), либо даёте поручение брокеру по телефону («с голоса»), либо через веб-терминал.
Виды заявок на продажу (market order, limit order, etc.) тоже уже были описаны ранее.
После продажи акции списываются с вашего кастодиального счёта, а прибыль от продажи за вычетом комиссий и сборов поступает на брокерский счёт.

Брокерская комиссия при продаже акций


При продаже акций брокеру платится точно такая же комиссия, как и при покупке, т.е. в среднем 1 цент (0.01 USD) за акцию. В тарифах на брокерское обслуживание обычно нет разделения брокерских комиссий при покупке и при продаже, просто указана брокерская комиссия при любых торговых сделках на бирже. Неважно, продаёте вы акции или покупаете, вы заплатите комиссию в виде некоторого числа центов за каждую акцию. Даже если купленные ранее акции сильно выросли в цене, при продаже вы заплатите ту же комиссию брокеру, т.к. она зависит от количества, а не от рыночной стоимости акций.

Биржевой сбор


Кроме брокерской комиссии при продаже акций также придётся заплатить биржевой сбор (при покупке акций его нет). Величина его вычисляется довольно сложно, он зависит от количества продаваемых акций, а также от того увеличивает или уменьшает ликвидность ваша заявка на продажу. Размер этого сбора на американских фондовых биржах в целом небольшой (в диапазоне от $1 до $10), при продаже 1000 акций будет где-то $2-$3, не более.

Продажа акций через другого брокера


Можно ли купить акции на иностранных биржах через одну брокерскую компанию, а потом продать их уже через другую брокерскую компанию?
Да, конечно. Для этого нужно:
  1. Заключить договор брокерского обслуживания, а также договор кастодиального обслуживания с другой брокерской компанией.
  2. Узнать реквизиты нового кастодиального счёта (он же счёт-депо, он же депозит ценных бумаг).
  3. В первой брокерской компании, на кастодиане которой размещены акции сейчас, дать поручение на перевод ценных бумаг на другой кастодиальный счёт (с указанием его реквизитов). Вся процедура перевода ценных бумаг на другой депозитарий занимает около двух недель.
  4. После того, как акции будут переведены на кастодиальный счёт новой брокерской компании, можно уже в этой второй брокерской компании, как обычно, давать поручения на их продажу.
Перевод акций в другую брокерскую компанию (на другой кастодиан) обычно стоит некую фиксированную сумму за каждое поручение на перевод. Обычно сумма примерно такая же, как и стоимость одного поручения на вывод денежных средств с брокерского счёта на сторонний банковский счёт клиента (т.е. $10 — $30). Конкретную сумму уточните у своего брокера.

Вывод средств с брокерского счёта


Вывод денежных средствНапрямую получить деньги с брокерского счёта через кассу или банкомат нельзя. Необходимо сначала перевести деньги со своего брокерского счёта на свой банковский счёт в каком-либо российском банке. Для этого в брокерскую компанию подаётся поручение на вывод средств на какой-либо банковский счёт.

Выводить средства можно либо на банковский счёт в российском банке инвестиционной компании (если вы его открывали для ввода средств), либо на любой другой свой счёт в любом банке. Ну а далее уже из этого банка получать деньги обычными средствами: наличными через кассу, а если есть пластиковая карточка, то можно и наличными через банкомат, и безналичными платежами по карте.

С брокерского счёта нельзя вывести деньги, полученные от продажи акций, сразу же после их продажи. Перед выводом средств должно пройти три рабочих дня с даты продажи акций. Потратить эти деньги на покупку других акций можно сразу (хоть в одном поручении сразу указать продажу одних акций и покупку на эти деньги других акций) — такое брокеры позволяют, а вот вывести на банковский счёт сразу нельзя.

Если вам в итоге нужно получить эти средства не в долларах США, а в другой валюте (например, в российских рублях или евро), тогда конвертацию будет выгоднее сделать, опять же, на стороне Кипра:
  1. Сначала даёте поручение на конвертацию средств с брокерского счёта из USD в RUR или EUR.
  2. А уже потом даёте поручение на перевод средств с рублёвого (или еврового) счёта на Кипре на счёт в той же валюте уже в российском банке.
За вывод средств с брокерского счёта на банковский счёт практически во всех брокерских компаниях взимается комиссия. Сумма комиссии, как правило, фиксированная где-то от $10 до $25 (зависит от тарифов компании) за одно поручение на вывод средств, независимо от суммы перевода. Иногда комиссия за вывод указывается в процентах от суммы перевода, но указан минимальный и максимальный размер этой комиссии (например, комиссия 0.12% от суммы, но не менее $12 и не более $20).
В редких случаях, если между кипрским и российским банками этой инвестиционной компании есть соответствующие соглашения, вывод средств с брокерского счёта на Кипре на банковский счёт, открытый клиентом в российском банке этой компании, может быть без комиссии.

Налоги


Тема это довольно важная, поэтому отвёл на неё отдельную главу в своей статье.

В каких странах нужно платить налоги?


Если вы живёте в России и торгуете акциями на фондовых биржах США по кипрской схеме, тогда:
  1. В США налоги платить не нужно. Во-первых, потому, что вы не являетесь налоговым резидентом США, а во-вторых, потому, что доход вами фактически получен не на территории США, а на территории Кипра (там, где открыт брокерский счёт).
  2. В Республике Кипр налоги платить тоже не нужно. Хоть вы и получаете доход с продажи акций (а также, возможно, и доход в виде дивидендов) на территории Кипра, но по налоговому законодательству Кипра доход от дивидендов и доход от продажи ценных бумаг полностью освобождаются от налогов на Кипре.
  3. А вот в России вы должны будете заплатить налоги.
    Если вы фактически находитесь на территории России не менее полугода (183 дней) в течение 12 последних месяцев, то вы автоматически являетесь налоговым резидентом РФ на данный период [Налоговый Кодекс РФ, ст.207 п.2].
    эмблема Федеральной налоговой службы РФА налоговые резиденты РФ обязаны платить подоходный налог не только с доходов от источников в России, но и с доходов от источников за пределами России [НК РФ, ст.209 п.1], к которым относятся в том числе дивиденды, полученные от иностранной организации, и доходы от реализации акций и иных ценных бумаг за пределами РФ [НК РФ, ст.208 п.3].
Т.е. вы можете даже не быть гражданином РФ и получать доход от источников за пределами РФ, но всё равно вы будете обязаны платить налоги в казну России только на том основании, что вы большую часть времени проживаете на территории РФ.

Налоговые ставки

  1. Ставка налога на доход, полученный от продажи акций: 13% [НК РФ, ст.224 п.1].
  2. Ставка налога на доход, полученный в виде дивидендов: 9% [НК РФ, ст.224 п.4].

Налоговая база


Налоговая база — это сумма, с которой взимается налог. По каждому виду налога налоговая база рассчитывается отдельно.
  1. Для налога на доход от продажи акций налоговая база рассчитывается следующим образом: сумма, полученная в результате продажи акций, (доход) минус сумма, фактически потраченная на приобретение, хранение и реализацию акций, включая биржевые сборы, брокерскую комиссию, плату за кастодиальное обслуживание и прочие документально подтверждённые расходы.
    Проще говоря, налогом облагается только чистая прибыль от продажи акций. [НК РФ, ст.214.1].
  2. Для налога на доход в виде дивидендов налоговой базой является сумма полученных дивидендов за отчётный налоговый период (за прошедший год) [НК РФ, ст.214].
Если так получилось, что доход от продажи акций по итогам года оказался нулевым или даже отрицательным (например, пришлось срочно продать акции по цене, меньшей, чем купил), то налоговая база по данному виду налога считается равной нулю. Налог на доход с продажи ценных бумаг в этом случае не платится, но налоговая декларация всё равно подаётся.

Порядок уплаты налогов


Если бы вы заключали договор на брокерское обслуживание с российской компанией, и ваш брокерский счёт находился бы в России, тогда эта брокерская компания признавалась бы вашим налоговым агентом, и она платила бы за вас все подоходные налоги (как с продажи акций, так и с дивидендов). А вам бы уже перечислялись суммы после вычета налогов. Подобно тому, как любая российская компания-работодатель является налоговым агентом для всех сотрудников, поэтому компания сама платит подоходный налог за всех наёмных работников, а сами сотрудники получают заработную плату уже после вычета подоходного налога.

Однако, мы в данной статье рассматриваем торговлю акциями по «кипрской схеме». В этом случае договор брокерского обслуживания заключается с компанией, зарегистрированной на Кипре, и доход вы будете получать на брокерский счёт в этой кипрской компании. А иностранная компания, которая находится за пределами РФ, не подпадает под юрисдикцию российского налогового кодекса, т.е. она не может являться вашим налоговым агентом для уплаты налогов в России.

Заполнение налоговой декларацииЭто значит, что в этом случае за вас налоги никто платить не будет. Для уплаты налогов вы сами должны будете обратиться в налоговые органы по месту регистрации, заполнить налоговую декларацию (форма 3-НДФЛ), указать там на листе Б доходы, полученные от источников за пределами РФ, и заплатить с них налоги.
Налоговая декларация физическими лицами подаётся в ИФНС (Инспекцию Федеральной Налоговой Службы) по зарегистрированному месту жительства один раз в год, не позднее 30 апреля, в отношении доходов, полученных за весь предыдущий год.

Кипрская брокерская компания никаких справок по форме 2-НДФЛ или 3-НДФЛ вам выдавать не будет, они лишь могут по вашему запросу подготовить вам подробную выписку по вашему брокерскому счёту за отчётный налоговый период (за прошедший год), где будет отражена вся нужная информация по вашим доходам и расходам, которую вы сможете использовать для самостоятельного заполнения налоговой декларации (по форме 3-НДФЛ).

Сообщать в налоговые органы РФ о факте получения вами доходов за пределами России — это ваша обязанность, как налогового резидента РФ. Кроме вас этого никто не сделает: ни кипрская брокерская компания, где был получен доход, ни российская инвестиционная компания, через которую вы заключали договор с кипрской компанией.
И многие частные инвесторы, проживающие в России и торгующие акциями на иностранных фондовых рынках, пользуются этой неосведомлённостью российских налоговых органов, т.е. просто не подают налоговую декларацию, не сообщают об этих доходах и соответственно не платят с них налоги. Вам следует знать, что это трактуется как уклонение от уплаты налогов с физического лица и является нарушением законодательства РФ. И если вдруг российским налоговым органам каким-то образом позже станет известно о факте неуплаты вами налогов, то у вас могут быть проблемы вплоть до уголовной ответственности [Уголовный Кодекс РФ, ст.198].

Детальную информацию о налогах на доходы физических лиц в России смотрите здесь:
Налоговый кодекс РФ, Часть 2, Глава 23. Налог на доходы физических лиц.

Неамериканские компании на биржах США


Если компания-эмитент находится за пределами США, т.е. её акции уже выпущены (эмитированы), зарегистрированы и торгуются на бирже в другой стране, то эти иностранные акции не могут напрямую торговаться на фондовых биржах США. Если же акции этой иностранной (относительно США) компании хотят вывести на американские фондовые рынки, чтобы привлечь американских инвесторов, то это обычно делают через выпуск американских производных ценных бумаг (деривативов). В качестве таких деривативов используют Американские Депозитарные Расписки (АДР, ADR).

Американские депозитарные распискиДля этого в стране эмитента (компании, выпустившей акции) часть акций компании депонируются (помещаются на ответственное хранение) в кастодиальный банк, имеющий лицензию США. Кастодиальный банк — это банк, осуществляющий ответственное хранение ценных бумаг в стране, где они были выпущены. В реестре акционеров компании-эмитента номинальным держателем этих акций числится именно данный кастодиальный банк.
Одновременно с этим некий американский депозитарный банк, связанный договорными отношениями с кастоди-банком в стране эмитента, на сумму депонированных акций выпускает соответствующее количество американских депозитарных расписок (АДР). Одна АДР может быть эквивалентна одной акции, части акции, или нескольким акциям иностранной компании-эмитента.
Таким образом, АДР — это производная ценная бумага (дериватив) на акции, эмитированные за пределами США. Эта бумага подтверждают право собственности её владельца на указанное в сертификате количество акций иностранного эмитента. Эмитентом для самих АДР является американский депозитарный банк (95% выпусков АДР приходится на долю трех банков: Bank of New York, Citibank, J. P. Morgan Chase), и АДР номинированы уже в USD, поэтому эти производные ценные бумаги могут свободно торговаться на американских фондовых биржах, как и акции американских компаний-эмитентов. С точки зрения участника американских фондовых рынков ADR можно рассматривать как обычные акции, т.к. их покупка и продажа ничем не отличается от покупки/продажи обычных акций американских компаний.

В данной схеме два упомянутых банка (один в США, а другой в стране компании-эмитента акций) по сути являются посредниками между инвестором/трейдером, купившим АДР на биржах США, и самой компанией, выпустившей акции за пределами США. Через этих посредников ведётся учёт реестра владельцев акций через владение АДР, передача владельцам АДР финансовой информации, а также дивидендов и других имущественных прав по соответствующим акциям.

Для примера вот несколько неамериканских компаний, которые выпустили акции в своей стране, и эти акции обращаются на бирже в своей стране: Hitachi, Ltd. (TYO:6501), Sony Corporation (TYO:6758), Panasonic Corporation (TYO:6752), Toyota Motor Corporation (TYO:7203), Honda Motor Co. LTD. (TYO:7267).
А вот АДР на эти акции, которые торгуются уже на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE): Hitachi, Ltd. (ADR) (NYSE:HIT), Sony Corporation (ADR) (NYSE:SNE), Panasonic Corporation (ADR) (NYSE:PC), Toyota Motor Corporation (ADR) (NYSE:TM), Honda Motor Co. LTD. (ADR) (NYSE:HMC).

Акции ряда российских компаний кроме российских бирж также представлены на американских биржах в виде АДР. Например, на NYSE торгуются АДР российских компаний: Вымпелком (NYSE:VIP), МТС (NYSE:MBT) и Мечел (NYSE:MTL). Раньше на бирже NYSE в виде ADR также присутствовали акции российских компаний Ростелеком (NYSE:ROS) и Вимм-Билль-Данн (NYSE:WBD). Но эти компании провели делистинг своих ADR на бирже NYSE, т.е. ушли с этой биржи (при этом Вимм-Билль-Данн продал все свои ADR компании PepsiCo).

Ещё есть компании, ведущие свою деятельность в России, но являющиеся при этом резидентами других стран. Например, российский медиахолдинг «СТС Медиа» (владелец российских телеканалов СТС, Домашний и ДТВ) зарегистрирован в США, поэтому выставляет свои акции (NASDAQ:CTCM) на бирже NASDAQ напрямую, без АДР, как любая другая публичная компания из США.
Или, например, российская компания ООО «Яндекс» в России не является публичной (т.е. она не ОАО) и на 100% принадлежит акционерной компании Yandex N.V., зарегистрированной в Нидерландах. И на IPO на бирже NASDAQ в мае 2011 выходила в действительности не российская компания «Яндекс», а её материнская нидерландская компания Yandex N.V. Соответственно Яндекс на бирже NASDAQ сейчас торгуется именно в виде акций компании Yandex N.V. (NASDAQ:YNDX), а не в виде ADR на российские акции (на российских биржах у Яндекса вообще нет акций).

Существует возможность конвертации самих акций неамериканской компании-эмитента в АДР, и наоборот АДР в акции самой компании-эмитента. Например, если у вас есть акции какой-то российской компании, торгующиеся на российской бирже, и эти же акции представлены в виде АДР на бирже в США, то вы можете все или часть своих акций сконвертировать в эти АДР, чтобы иметь возможность торговать ими уже на американской бирже. Или наоборот, если у вас есть АДР на акции российских компаний, то вы можете их сконвертировать в сами акции российских компаний, которые торгуются уже на российских биржах.
За конвертацию АДР взимается комиссия. Но вопросы конвертации АДР мы в данной статье подробно рассматривать не будем.

Кроме американских депозитарных расписок существуют также глобальные депозитарные расписки (ГДР, GDR). Выпуск GDR аналогичен выпуску ADR, но ADR обращаются только на фондовых рынках США, а GDR, как правило, обращаются на биржах сразу в нескольких странах (обычно в странах Европы). Поскольку GDR обращаются в Европе, их иногда также называют Европейскими Депозитарными Расписками (EDR, European Depositary Receipt).

На этом теоретическая часть статьи завершается. Во второй части этой статьи я представлю практическое руководство по торговле акциями на зарубежных фондовых биржах.

 
CC BY License logo
Автор статьи: Роман Тик <ya.roman.tik {аt} yandex.ru>
Текст статьи распространяется на условиях лицензии «Creative Commons Attribution 3.0 Unported» (CC BY 3.0). Вы можете свободно копировать, редактировать и использовать в любых целях этот текст при обязательном указании авторства.

Last update: 2011-06-06 12:30 (UTC+4)
Роман Тик @roman_tik
карма
0,0
рейтинг 0,0
Реклама помогает поддерживать и развивать наши сервисы

Подробнее
Реклама

Самое читаемое

Комментарии (59)

  • +2
    Текста много, мог пропустить ошибки, заметите — пишите в личку, буду благодарен.
  • 0
    Спасибо, весьма интересно.
  • +3
    Учитывая техническую направленность многих читателей, стоит упомянуть mql(4/5), си-подобный язык позволяюший писать торговых ботов(и не только) для metatrader-a.
    • +1
      Ну вообще вопросы управления торговыми системами и написания торговых ботов/скриптов скорее интересны трейдерам. Я же сразу подчеркнул, что ориентирую статью на начинающих инвесторов. Я и сам в трейдерских вопросах очень многого не знаю.

      Но вообще звучит интересно. Если вы готовы написать интересную содержательную статью об этом с объяснением и примерами, то мы вас обязательно поддержим, чтобы вы смогли опубликовать её.
      • +1
        Врядли смогу написать что-то актуальное, перестал увлекаться форексом и mql4 лет 5 назад. Но как хобби, должен заметить, интереснейшая штука.
  • 0
    [задумчиво] проверка NASDAQ на хабр-эффект…

    не очень понятно про очередь заявок: насколько быстро она обрабатывается? есть ли временной лаг (а значит и возможная разница в цене) между подачей поручения и постановкой его в очередь и самой сделкой как таковой на выходе поручения из очереди? другой вопрос: это таже очередь что и для заявок, поданных в расширенные часы?
    • 0
      Если мы говорим про заявки покупки/продажи по текущей рыночной цене (market order), то они выполняются сразу же при поступлении. Если вы будете их подавать сами в торговом терминале, то лага нет. Если через поручения с голоса, то будет лаг, который выражается в том, что фразы вы не можете произнести мгновенно. Вы произносите заявку брокеру, он её на том конце забивает в торговый терминал, и она тут же выполняется.

      Если вы за раз будете продавать или покупать очень большое число акций, то возможна ситуация, когда встречных предложений по этой цене будет меньше, чем вам нужно. Тогда часть акций купится по цене наилучшего предложения, а остальные по цене ближайшего следующего предложения. Но в итоге market order обязательно выполнится, причём сразу.

      Если мы говорим про stop-заявки и limit-заявки, то они будут ждать в очереди до наступления оговоренных условий. Как только эти условия наступят они без задержек исполнятся.

      Возможно, было бы понятнее, если бы я нарисовал и описал стандартный биржевой «стакан», где с одной стороны спрос (Ask) — заявки на покупку акций, а c другой стороны предложение (Bid) — заявки на продажу.
      Но я решил, что это будет излишне усложнять повествование.
      • 0
        Кстати, об этом в статье не написано а сам я об этом и не подумал. Ведь действительно акции должен кто-то купить если ты хочешь их продать и наоборот.

        Допустим я купил 10 000 акций Яндекса по 32 доллара за штуку потратив на это 320 000 долларов. Потом я подождал пока цена поднимется до 33,5 доллара и отправил заявку на продажу всех 10 000 акций. Что происходит дальше? Что если никто в этот момент вообще не хочет покупать акции Яндекса?

        Или обратная ситуация. Я вижу, что акции Яндекса упали до 30 долларов за штуку и отправляю заявку на покупку 10 000 акций, но оказывается, что никто их продавать вообще-то и не собирается, по такой низкой цене то :)
        • 0
          Это рынок — если никто не продает — вы ничего не купите :)

          В ликвидных бумагах правда такой проблемы нет — на средние объемы там всегда найдется и покупатель, и продавец.
          • 0
            Это не сходится с тем, что написал автор статьи: «Тогда часть акций купится по цене наилучшего предложения, а остальные по цене ближайшего следующего предложения.». Интересно, возможно ли такая ситуация (возвращаясь к моему примеру), когда 1000 акций купится по цене 32 доллара за штуку а следующее ближайшее предложения будет 40 долларов за штуку и я автоматом куплю на оставшиеся 288 000 долларов всего 7200 акций и возможно никогда их уже не продам по такой цене.

            Или наоборот подам заявку на продажу по высокой цене, продам тысячу акций по этой цене а остальные 9000 уйдут за бесценок.
            • 0
              Тут стоит различать два типа заявок — рыночные (market) и лимитные (limit).
              В первом случае заявка действительно соберет все что есть. В этом случае и по 50 долларов можно купить, если ликвидность рынка низкая.

              Если же вы будете использовать лимитную заявку — все будет иначе. В случае покупки — бумага будет куплена не дороже указанной цены, а продана не дешевле. Правда в этом случае гарантии исполнения всего объема нет. Сколько будет по этой цене — столько и пройдет.
              • 0
                Да, про заявки я понял, имел ввиду именно рыночные. Получается безопасней при покупке подавать лимитную заявку с ценой чуть выше текущей, чтоб с гарантией купить именно то количество акций которое хочется и не вляпаться. Или это не имеет смысла потому что на ликвидных рынках при среднем объеме вероятность большого скачка ничтожна?

                Кстати, средний объем это примерно сколько?

                Можно устраивать подставы на низко ликвидных рынках, оставлять лимитные заявки на продажу на малые объемы по высокой цене :)
                • 0
                  На всякий случай я бы рекомендовал всегда использовать лимитные заявки, а для того чтобы она скорее всего исполнилась — ставить чуть ниже/выше рынка.

                  В яндексе каждую минуту проходят сделки на несколько тысяч акций. Так что скажем 30к$ абсолютно не проблема пристроить.
                • 0
                  По поводу лимитных заявок по краям — так действительно очень многие делают :)

                  Единственная проблема — под заявку блокируются деньги, которые можно было бы потратить на что-то более полезное (вовсе ведь не факт что кто-то ударит по вашей заявке)
                  • 0
                    О, видимо есть у меня задатки трейдера :)
        • 0
          Да, действительно, чтобы продать акции, нужно, чтобы их кто-то захотел купить. И наоборот.
          Но с ликвидными акциями, которые постоянно торгуются, всегда будет продавцы и покупатели. Если не по той цене, которую вы хотите, то по чуть худшей точно.
          Поэтому считается, что рыночная заявка выполнится всегда, т.к. объёмы рынка обычно это позволяют. А вот лимитированная заявка (с указанной ценой) выполнится только в том случае, если найдутся встречные предложения именно по указанной цене или лучше. Лимитированные заявки выполняются не всегда, и это нормально.

          Да и 10 000 акций — это капля в море. Суточные объёмы торгов по этим акциям гораздо больше. Поэтому подобный запрос не сможет создать невосполнимый дефицит акций, который вообще не сможет быть удовлетворён.
          Хотя, говорят, есть крупные инвесторы, которые предпочитают вложить несколько млн. $ не в акции огромных компаний, а в акции относительно небольших компаний. Там это уже не капля в море. Это им позволяет получить там внушительный пакет акций, чтобы одними своими заявками по этим акциям значительно влиять на курс акций отдельной компании, что может использоваться в спекулятивных целях.
          • 0
            Прекрасный бизнес по-моему. При дневных колебаниях в полтора-два доллара имея менее 500 тыс. долларов можно в день делать по несколько тысяч.
            • 0
              Но как при этом держать себя в руках. Сейчас ко мне или обратился заказчик или не обратился и я на это слабо могу влиять а если все зависит только от тебя и ты знаешь, что если сегодня отдыхать то не заработаешь 5000 долларов, например ) В голове постоянно будут котировки, в наушниках радио с финансовыми новостями а в руках файненшинал таймс.
            • 0
              Эх, если бы все было так просто… :)
              • 0
                Присмотрелся к графику (это я все про Яндекс) повнимательнее, действительно, там шаг в две минуты и скачки небольшие. Так что более реально зарабатывать несколько сотен имея полмиллиона. А то и меньше.
                • 0
                  Можно спокойно найти бумагу и с большими колебаниями. Проблема в другом — как вы узнаете что вот тут надо было купить, а вон там надо продать? :)
                  Смотря на график постфактум — кажется все очевидно.
                  • 0
                    Вот-вот.
                    Знал бы прикуп — жил бы в Сочи.
                    Разве что сгонять за «Спортивным альманахом» графиком котировок в будущее.

                    Хотя иногда можно знать о предстоящих изменениях курса акций заранее с высокой достоверностью. Один мой знакомый работал финансовым аналитиков в российском медиахолдинге «СТС Медиа». И он участвовал в подготовке финансовой отчётности компании. Поэтому он за день до опубликования этой отчётности уже знал, что у компании очень хорошие годовые финансовые показатели. Поэтому он без всяких сомнений вложился в акции компании (NASDAQ:CTCM), а на следующий день финансовые годовые показатели опубликовали, и цена акций действительно стремительно пошла вверх. ПРОФИТ!
                    Это называется инсайд.
                    • 0
                      Тут даже график котировок не сильно поможет :)
                      Как только вырастут объемы — рынок может и не выдержать :)

                      А за инсайд — ай-ай-ай.
                      • 0
                        Расскажите про ай-ай-ай. Если, например, сотрудник Apple успешно торгует акциями Apple, это уже повод для разбирательства?
                        • 0
                          Обычно есть разделение на законный и незаконный инсайд-трейдинг.

                          Например, если сделка проводится накануне публикации фин. отчётности компании, и у сотрудника был к ней доступ, то в США за это можно присесть на несколько лет.
                  • 0
                    Ну вот как мне сейчас все представляется с первого взгляда, одна акция компании судя по графику стоит примерно 33 доллара. Значит если я куплю акции ниже этой стоимости а потом продам выше нее, то на этом заработаю. Разве не так?

                    Нужно создать две лимитных заявки: первая на покупку за 32,5 и вторая на продажу за 33 на 10 000 акций. Ну это грубо говоря. Скорее всего необходимо в прямом эфире следить за котировками и в нужное время… еклмн… я только что понял, таких умником очень много, поэтому каждую минуту такие скачки. То есть вообще непонятно что будет происходить с акциями и когда. И если ты сделаешь заявку на продажу по 33 доллара, то не факт что это случится. Равно как и не факт, что ты сможешь купить акции по 32,5 не смотря на то, что в этот день они продавались по этой цене.
                    • 0
                      Такой исход возможен, но может случится совсем не так:
                      Вы покупаете по 32.5, а потом цена падает до 30. Ваши действия? :)
                      • 0
                        Ну это не страшно, если на протяжении месяца или нескольких у акций средняя цена 34 то просто нужно несколько дней или недель подождать.

                        Проблема насколько я понял в том, что тяжело продать или купить по желаемой цене, слишком быстро все меняется.
                      • 0
                        Ну то есть если на графике показано что кто-то купил акции Яндекса по 32.5 это вообще не значит что ты мог бы их купить по той же цене и если кто-то вдруг в этот день продал 5000 акций по цене 35 это точно не факт что ты в этот момент смог бы продать их по этой цене.
                    • 0
                      > Нужно создать две лимитных заявки: первая на покупку за 32,5
                      > и вторая на продажу за 33 на 10 000 акций.

                      Если вы создадите limit-order на покупку 10 000 акций по цене $32.5, а текущая рыночная цена $33, то ваша заявка не будет исполнена пока рыночная цена сделок не дойдёт до указанного лимита $32.5 (а она может за день и не дойти до такой, если цены растут). Т.е. до этих пор вы их не купите.
                      А когда купите цена может опуститься ещё ниже $33 и в течение дня до $33 не подняться. Это значит, что ваш limit-order на продажу 10 000 по цене $33 может тоже не исполнится.

                      Вы что думаете, что как вы только выставляете limit-order, так цена на рынке сразу начинает двигаться в его сторону «по щучьему веленью, по моему хотенью»?
                      • 0
                        Нет, даже мыслей таких не было. Просто я видел что каждый день колебания были от 32 до 34 и решил что если выставить limit-order на покупку по 32.5 до гарантированно их купишь. Но сейчас уже дошло что каждая такая сделка это дело случая и не факт что если кто-то в этот день купил по 32.5 то и ты можешь купить по той же цене.
                      • 0
                        То есть грубо говоря если вчера Вася купил у Гены 20 мешков картошки по 1000 рублей за мешок это вовсе не гарантирует того, что сегодня ты сможешь тоже купить Гены 20 мешков той же картошки по той же цене. Примерно так?
                        • 0
                          Да. Каждый день есть предложения на продажу картошки по разной цене и предложения на покупку картошки по разной цене. Рыночная цена на карточку постоянно меняется.
                          • 0
                            Да, теперь все ясно. Я просто сначала как-то этот момент упустил, что кроме твоего желания купить нужен еще кто-то с желанием продать, причем точка зрения на цену должна совпасть. Весь процесс купли-продажи настолько обезличен, что это как-то упускается из вида.
                • 0
                  Можно взлететь и покруче: www.google.com/finance?q=NASDAQ%3ATSLA&ei=kOI2UvjvIe3DwAOyDw

                  Это динамика курса акций Tesla Motors Inc. Отобразите изменение курса акций c 2010 по текущее время: тогда они стоили $17, сейчас — почти $170. Причем, значительное увеличение стоимости началось примерно с середины сего года. Можно предположить, что курс их акций будет только расти, учитывая общую тенденцию к «озеленению» средств передвижения и то, что компания Tesla Motors в этой нише одна из лидеров гонки.
      • 0
        Добавлю про пре-маркет.
        В это время можно не только ставить заявки, но и совершать сделки. Не уверен как это происходит у местных брокеров, но скажем у interactive brokers есть специальная опция — fill outside regular trading hours.
        С другой стороны — лучше ждать начала основной сессии — в пре-маркет значительно шире спреды, ниже ликвидность и возможны абсолютно неадекватные котировки :)
    • 0
      > другой вопрос: это таже очередь что и для заявок, поданных в расширенные часы?

      Очередь заявок на покупку/продажу одна. В расширенные часы просто «стакан» заполняется выставленными limit-заявками. А все пришедшие в расширенные часы заявки (включая market order) выполнятся с началом торгов.

      Ещё я упомянул, что брокер может кэшировать заявки на своей стороне, чтобы клиенты из России их смогли подать даже не в расширенные часы биржи, а в удобное для себя время. Это уже другая очередь, она существует за пределами биржи только в рамках записей самого брокера.
      • 0
        благодарю, кажется начинаю немного разбираться…
        вышеупомянутый стакан относится к акциям одной компании, правильно?
        и кстати, будет ли правильно/уместно вместо длинного «относится к акциям одной компании» говорить «относятся к одной позиции»? термин «позиция» используется самостоятельно в подобном значении?
        • 0
          > вышеупомянутый стакан относится к акциям одной компании, правильно?

          Да. По каждой ценной бумаге свой независимый «стакан» (он же очередь заявок на покупку/продажу).

          > термин «позиция» используется самостоятельно в подобном значении?

          Термин «позиция» в трейдерском сленге используется в словосочетании «длинная позиция» и «короткая позиция». И в других значениях его лучше не использовать, чтобы не вносить путаницу.
          • 0
            спасибо.
            у вас замечательная способность объяснять буквально на пальцах, очень в тему обложка под заголовком, как чайник говорю.
            )
            • +1
              Мне тут сообщили, что после прочтения моей статьи даже можно смотреть телеканал РБК, и при этом будет понятно что-то больше, чем просто предлоги в предложениях…
              По-моему, это успех ;)
  • +2
    Замечательная статья, спасибо автору. Но упор в основном сделан на работу с российскими брокерами по «кипрской схеме». У наших брокеров свои приколы — не всегда прозрачные и понятные комиссии, выбор программ ограничен буквально парочкой более менее нормальных вариантов, причем только в версии под наш любимый виндовс. Опять же российский брокер — это посредник посредника, лишнее звено в цепи, лишние заморочки.

    А меж тем, есть вариант торговать через западного брокера напрямую.

    В свое время, на стадии выбора брокера, я выбрал именно такой вариант. Решил работать напрямую с адекватным буржуйским брокером. Плюсы для меня — полная прозрачность и софт. Есть американский брокер, есть его счет в американском же банке, так же нет никаких налогов, только в добровольном порядке) Абсолютно прозрачные и понятные комиссии (не жлобят вобщем, например, за обслуживание счета или любую другую услугу, схожую по сути с этой, не берут ни цента), при этом комиссии не маленькие, в целом такие же как у большинства. Ну и отличный софт, что немаловажно для меня — кроссплатформенный.
    Кстати, телебанк втб24 приятно удивил — переводил сумму брокеру прямо с сайта, никаких бумажек и походов в банк. Платеж прошел уже на след день.
    Выводил средства так же легко, на счет телебанка, деньги поступили через два-три дня.
    К сожалению, пока забросил это дело, нет свободных средств -). Кстати, при неактивном счете, мой брокер его не закрывает, не берет никаких коммиссий, и даже дает возможность получать котировки в реальном времени, хотя на счете осталось буквально пару баксов -)
    • 0
      А не хотите написать пошаговую инструкцию как выбрать и начать работать напрямую с западным брокером?
      • 0
        ой, я бы с удовольствием, но не хватает 3 плюсика в карму -) а троллить по коментам, чтобы заработать плюсиков, у меня что-то не получается))
        • 0
          Ну так вы пишите статью.
          А потом обращайтесь напрямую к тем людям, кто участвует в обсуждении этой темы, и кому эта статья, вероятно, будет интересна. А уж там поддержат.
    • 0
      > Решил работать напрямую с адекватным буржуйским брокером.

      Для многих начинающих инвесторов из России такой вариант будет отпугивать наличием языкового барьера.

      > так же нет никаких налогов, только в добровольном порядке

      При работе по «кипрской схеме» тоже можно не платить налоги. Однако, в любом случае это будет нарушением закона, какой бы брокер ни был. Российское налоговое законодательство совершенно чётко предписывает платить налоги в российскую казну всем, кто проживает основную часть времени на территории России, даже если доход при этом получен за пределами России, и даже если ты сам не являешься гражданином России.
      • 0
        вы цитату не полностью привели) у меня был смайлик в конце фразы насчет налогов) естественно, налоги нужно платить, чтобы не было беды.
        а по поводу яз. барьера, возможно и так. Но биржа и трейдинг — это такая область, где без знания английского начинающему инвестору придется нелегко в любом случае, даже если он будет работать через российскую контору.
  • 0
    UPD: Отредактировал статью.

    Changelog:
    1. В раздел «Несколько вводных фактов и определений» добавлены пункты (7,8,9) про эмиссию/эмитента, IPO и листинг/делистинг.
    2. Информация про АДР вынесена из раздела «Несколько вводных фактов и определений» в отдельный добавленный раздел «Неамериканские компании на биржах США» и изложена более подробно.
    3. Добавлен раздел «Очередь заявок на сделку. Стакан торгового терминала» с информацией про «биржевой стакан», спред и ликвидность акций.
    4. Исправлены найденные опечатки.
  • 0
    Спасибо за ссылки. Гы-гы, акции Сони упали почти на 300 баксов.
    • 0
      > акции Сони упали почти на 300 баксов.

      Где вы такое увидели?

      1) Акции сони на токийской фондовой бирже: в феврале ~3000 иен, сейчас ~2000 иен
      Разница примерно 1000 иен (или $12.5)

      2) АДР на акции Сони на Нью-Йоркской фондовой бирже: в феврале ~$36, сейчас ~$25
      Разница примерно $11

      Но при росте/падении курса важнее не абсолютное изменение, а процентное. Для одних акций $10 — это всего 2%, а для других это все 50%.
      • 0
        www.google.com/finance?q=TYO:6758
        11 мая они стоили 2339, а 7-го июня уже 2015.

        Прошу прощения, с валютой действительно ошибся. Думал что всё продается в долларах.
        • 0
          Вы невнимательно читали статью. Там в начале написано, в каких валютах ведутся торги на биржах.
  • 0
    А можно просто работать в одной из компаний, акции которых торгуются на вышеназванных биржах. Если будешь себя хорошо вести, компания тебе сама всё оформит и подарит сотню-другую своих акций.
  • 0
    Спасибо — получилось чётко и конкретно!
    Пара комментариев:
    1) «На каждой фондовой бирже торговля ценными бумагами ведётся в валюте той страны, в которой находится биржа.»
    Насколько я помню, на бирже РТС в секции Classica котировки в долларах США. Да и сам индекс РТС тоже к долларам привязан.
    2) «Цена акции корректируется вниз (уменьшается) на сумму объявленного дивиденда в экс-дивидендный день»
    Вот этот момент непонятен. Как можно принудительно изменить котировку? Ведь цена акции определяется рынком (спрос-предложение)?
    • 0
      1) По поводу биржи РТС не в курсе. Возможно, это некое исключение. Тогда следует читать «На каждой фондовой бирже торговля ценными бумагами обычно ведётся в валюте той страны, в которой находится биржа».
      2) Корректировка — это не принудительная замена курса. Это просто название естественного рыночного явления, т.е. просто констатация закономерных процессов, которые обычно происходят на рынке в данной ситуации. Т.е. "обычно цена акции корректируется вниз (уменьшается) на сумму объявленного дивиденда".
      • 0
        Согласен, с такими поправками всё получается чётко!
  • 0
    Если тут кто-то ещё есть: что будет с твоими акциями и счётом у брокера если ему придётся прекратить работу (брокерская фирма закрывается)?
    • +1
      Деньги на счету брокера не застрахованы, так что их можно будет получить только по общей процедуре для кредиторов организации-банкрота (т.е. очень сложно или никогда). А вот принадлежащие вам ценные бумаги останутся закрепленными за вами и их можно будет перенести в депозитарий другого брокера без потерь. Вывод: максимум активов следует держать в виде ЦБ, и стараться длительное время не держать крупных сумм денежных средств на счете брокера.
  • 0
    Подскажите пожалуйста, при покупке/продаже через брокера в США, являясь резидентом РФ где нужно платить налоги?
    В США или России? Что делать, если брокер в США сразу при получение денег за продажу акций забирает часть на уплату налогов?
    Существует ли возможность перевода акций со счета одного брокера (например в США) другому (например на Кипр)
    И еще один вопрос: возможно не совсем по теме — какой объем валюты пришедший с брокерского счета из США в Россию может вызвать вопросы со стороны валютного контроля? (Знаю что раньше это были суммы свыше 600 тыс руб в валютном эквиваленте)

Только зарегистрированные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.