Деривативы на морковках

    carrotДеривативы — это производные финансовые инструменты. Производные они потому, что основываются на каком-то ином активе. Сами по себе деривативы — пустышки, их стоимость определяется ценой базового актива — продукта, ценной бумаги, валюты, долгового обязательства — то есть того, от чего они производны.


    Для чего используют деривативы? Первое их назначение — это хеджирование рисков, то есть перераспределение риска, подстраховка. Все деривативные сделки обращены в будущее. Подстраховка состоит в том, что ты замораживаешь определённую, уже знакомую и, в принципе, нравящуюся тебе ситуацию сегодня для того, чтобы применить её в ненадежном завтра.

    Второе значение деривативов — это инструмент спекуляций.

    Основные виды деривативов — это:
    • форварды (фьючерсы);
    • опционы;
    • свопы.

    Форвард — подстраховываемся


    Представим, что я производитель. «Лизка Кэррот Энтерпрайз». Произвожу морковку. Сейчас, условно, март, я провожу засев. Цены — ну пусть будет 60 рублей за килограмм морковки. Мне нравится эта цена: я покрываю свои затраты, даже немножко прибыли получаю. Но вот сейчас вокруг кризис, и я не знаю, что будет в августе, когда я соберу урожай и вознамерюсь продавать свою замечательную морковку. Цена может быть 70 рублей за кило — и я буду в выигрыше. Цена может быть 50 рублей за кило — и я сильно в проигрыше. Ну ладно, я согласен не получить 70 рублей, которые не обязательно мне светят, но точно получить свои 60 рублей, которые меня устраивают. Лишь бы не получить всего лишь 50, на которые я не проживу.

    Поэтому я ищу какого-нибудь человечка, который уже сейчас, в марте, заинтересован в том, чтобы купить у меня в августе морковку. Допустим, это будет «Лена Рэббит Продакшн». Массово разводит кроликов. Лена тоже не знает, что будет в августе. Если цена в августе будет 50 рублей за кг морковки — она больше купит морковки для кроликов, они вырастят жирные, дадут много ценного меха и 3-4 кг диетического мяса. Если цена будет 70 рублей за кг морковки, то Лена не купит много морковки и половина кроликов помрет страшной голодной смертью. А вот если цена будет 60 рублей за кг морковки — это нормально.

    Ура, мы нашли друг друга. Наши интересы совпали. Я согласна продать в августе свою морковку за 60 рублей, а Лена согласна купить мою морковку за 60 рублей. Мы обе отдаем себе отчет в том, что, может быть, в августе кто-то из нас смог бы заключить договор на лучших для себя условиях. Но мы также отдаем себе отчет в том, что кто-то мог бы заключить договор в августе на гораздо худших условиях. Никому не хочется терять много. Итак, мы в марте заключаем форвардный контракт, чтобы в подстраховаться от августовских рисков. Товар и оплата также будут переданы в августе.

    В кубиках и стрелочках то, о чем мы договорились, выглядит так:

    1

    На прямой времени всё соглашение выглядит так:

    2

    Бывают форварды поставочные и беспоставочные. Поставочный форвард — это вышерассмотренный пример — когда производитель (в данном случае лучше иллюстрирует это продавец) действительно хеджирует свои риски и действительно потом передает совершенно реальную морковку.

    Беспоставочный форвард — это чисто инструмент спекуляции. Тут нет производителей реальной морковки, никакая морковка никуда не передается. Можно, например, делать беспоставочный форвард на валюте. В таком случае я в марте заключу с Леной соглашение о том, что в августе я продам ей 1 доллар за 24 рубля. И буду должна продать ей в августе 1 доллар за 24 рубля. И если в августе 1 доллар будет стоить 76 рублей, то угадайте, кто из нас облажался и получил по форварду меньше, чем мог без него, а кто в выигрыше, и получил по форварду больше, чем мог без него.

    На закуску: какая разница между форвардом и фьючерсом? Да никакой. Только фьючерсом называется форвард, заключаемый на бирже. А форвард — это фьючерс, но вне биржи.

    Опцион — выбираем


    Опцион — это продвинутая форма форварда. Я всё тот же «Лизка Кэррот Энтерпрайз», производящий морковку. И на этот раз, пообломав зубы на неудачных форвардах, я думаю: «А почему это я должна заключать договор в августе, когда цена на рынке (70 рублей) может быть для меня намного удобней, чем по форварду (60 рублей)?

    Тогда я иду, ищу Лену и предлагаю ей новый, усовершенствованный форвард. Я предлагаю ей сегодня в марте заключить соглашение о том, что в августе я, по своему выбору, продам или не продам ей морковку за 60 рублей. Мой выбор будет зависеть от того, какова цена на морковку на рынке.

    Но Лена тоже не промах. Что же это: я буду выбирать, продавать мне или нет, а Ленка будет целиком зависеть от моего решения? Поэтому она тоже хеджирует свои риски. За возможность выбора, продавать или не продавать, я плачу Лене денежку ещё в марте, которая покроет её упущенную выгоду, если я всё-таки решусь не продавать. Таким образом, я в марте покупаю у Лена опцион на продажу в августе морковки.

    Если в августе я выбираю продать, то в квадрато-стрелочной форме всё это выглядит следующим образом:

    3

    Если в августе я выбираю не продавать, то в квадрато-стрелочной форме, это выглядит вот так (пунктиром отмечены отношения, входящие в опцион):

    4

    На линии времени все наши действия выглядят следующим образом:

    5

    Пытливый читатель, должно быть, заметил, что количество стрелочек от меня к Лене и от Лены ко мне на первой схеме не совпадает: у меня намного больше. В два раза. Правильно. А всё потому, что за удовольствие потрепать нервы тоже надо платить. К тому же, это обеспечивает интересы Лены: я ей уже даю деньги сегодня, значит, тем меньше вероятность того, что я её кину завтра.

    На закуску: есть опционы пут, есть опционы колл. Опцион пут — я выбираю, продавать или не продавать (запоминать так: «я кладу на рынок»). Это как на рассмотренном примере. Опцион колл — я выбираю, покупать или не покупать (запоминать так: «я зову с рынка». Тупо, но ассоциативно ). Это случай, обратный рассмотренному выше. Тут Лена, покупатель, платит мне, продавцу, деньги в марте за возможность выбрать в августе, покупать или не покупать. А в остальном всё то же самое.

    Своп — меняемся


    Ещё круче. Продолжаем эволюционировать.

    Я всё ещё «Лизка Кэррот Энтерпрайз», всё ещё произвожу морковку. Для производства морковки я покупаю семена у какого-нибудь Вани. Плачу стабильно, всегда 60 рублей в месяц. А моё производство морковки мне приносит то 55, то 50, то 60, то 70, то 65. В общем, затраты у меня фиксированные, а доход у меня плавающий.

    Меня, в принципе устраивает, когда морковка приносит мне доход 60 рублей — это покрывает мои расходы на семена. Но вот когда морковка приносит 55 или 50 — это хреново. Когда морковка приносит 70 рублей — это очень хорошо, но уж лучше бы она мне всегда приносила 60, чем то густо, то пусто.

    И тогда я иду и ищу кого-нибудь, кто поможет мне сделать так, чтобы у меня всегда было 60, а не то густо, то пусто. Оставим Лену в покое, ей мы нервы уже потрепали. Найдём кого-нибудь нового, например «Катя Банк Лондон Бранч».

    Я предлагаю Кате отдать ей свой плавающий доход с морковки в обмен на её регулярные выплаты мне в размере 60 рублей.

    Обратимся к таким любимым мною квадратикам и стрелочкам (пунктиром отмечены отношения, входящие в своп):

    6

    Может быть и наоборот, когда у меня доход стабильный, а расход (или платежи по долгу) плавающий. Менять я могу что угодно плавающее на что угодно фиксированное и наоборот.Как это работает на рынке. Обычно участников больше, чем только двое. Часто одному нужно обменять плавающую
    ставку на фиксированную, а другому нужно сменить фиксированную на плавающую. В таком случае они находят посредника (всё тот же «Катя Банк»), который, впрочем, активно дерёт проценты за свои услуги.

    Перейдём к квадратикам и стрелочкам. Пунктир — отношения по одному свопу. Цветной пунктир — то, как внутри Катя Банка деньги одного клиента идут на обслуживание другого клиента.

    7

    На закуску разберём репо — как штуку, очень похожую на свопы.

    Репо — туда-обратно


    Тут придётся немного поменять сферу деятельности и оперировать не морковкой, а акциями, потому что репо проводятся с ценными бумагами. Но, впрочем, можете представлять себе акции в виде морковки, если так наглядней.

    Вот значит, я имею акции. Ну имею и имею. Но жадность человеческая не знает границ, и вот я думаю, как бы их так пристроить, чтобы не только дивиденды и управление в компании, но чтобы ещё каких-нибудь левых денег поднять. Причем, левых денег мне поднять надо именно сейчас (ну морковная мафия выворачивает руки), а потом когда-нибудь я, в принципе, согласен потерять. Но куш мне нужно сейчас.

    Тогда я иду к Кате и предлагаю ей следующее: я тебе продаю (да-да, в собственность, совсем в собственность) свои акции за разумную цену, а потом ты мне продашь обратно такие же акции и тоже в собственность. Не обязательно те же именно. Главное — того же выпуска.

    То есть это одна операция, состоящая из двух сделок — продажа туда и продажа обратно. Круговорот бабла в природе.

    Сначала пространственно-временной континуум:

    8

    Теперь квадратики и стрелочки:

    9

    Отметим, что раз я передаю Кате акции в собственность, она может вершить с ними что угодно: получать дивиденды, продавать и т.д. В то же время, по английскому праву, я могу заключить с Катей соглашение о том, что она будет голосовать по моему указанию, и что даже лица, которым она, может быть, продаст мои акции, тоже будут голосовать по моему указанию. Можно заключить соглашение о том, что все дивиденды (ну за вычетом процентов) переходят мне.

    Таким образом получается, что лишившись собственности на акции, я все положительные стороны имения акций сохраняю, в том числе денежку по дивидендам. В то же время, в Дату 1 я получаю дополнительный куш — плату за покупку акций, который мне нужен именно в Дату 1. Но в Дату 2 я этого куша лишаюсь, потому что уже плачу за покупку акций Кате. Но это не страшно, так как мне левых денег нужно было в Дату 1.

    Кроме того, учитывая, что продаю я акции в Дату 1, когда цена на них была одна, а покупаю в Дату 2, когда цена будет другой, я могу прекрасно сыграть на этом.

    Надеюсь, было интересно и понятно.
    Лиза Романова
    Поделиться публикацией
    Никаких подозрительных скриптов, только релевантные баннеры. Не релевантные? Пиши на: adv@tmtm.ru с темой «Полундра»

    Зачем оно вам?
    Реклама
    Комментарии 72
    • –76
      Лиза Романова, а накуя это на Хабре???
      Да еще без ката?
      • +18
        Уважаемый, это все-таки тематический блог «Финансы для всех» (посмотрите предыдушие посты в этом блоге). Тем более, Ваша манера обращения к девушке не совсем приемлема.

        А статья действительно хорошо и понятно написана. Спасибо Лизе.
        • +2
          Слишком много людей не знает что и как в мире нашем работает,
          а некоторые вещи знать полезно — замените морковку на свою интеллектуальную собственность и…
          • 0
            Поржал… Лиза?!..
            Сорри за флуд.
            Если бы автором статьи был Пушкин или кто-то другой из ныне покойных авторов, Вы бы тоже к нему обращались?

            Спасибо Лизе, akmute и тем кто вывел статью в топ.
            • 0
              да потому что ты далбаеп
            • +7
              Кат добавил.

              А про накуя — то я специально опубликовал текст в блог «Финансы для всех». Имхо именно для таких текстов он и предназначен.
              • +3
                Отличная статья, давно хотел понять суть деривативов.
                • +1
                  Это еще не все деривативы. Самые интересные — кредитные деривативы, вот где настоящее раздолье для спекуляций :)
                  • +1
                    Ага, CDO и иже с ними…
                    Вы можете подробней рассказать? Думаю, всем будет интересно…
                    • 0
                      Да разве я профи :) Поищите в Гугле на тему «Гадюкино Мортгидж»
                    • +1
                      поддерживаю — напишите статью? мои знания так далеко уже не простираются ;))
                  • 0
                    Ваши «любимые квадратики и стрелочки» творят чудеса.
                    Спасибо за столь доходчивое разъяснение
                  • +2
                    Нормально, мне понравилось, кое какие пробелы я заполнил! спасиб
                    • 0
                      Вот тут не понял:

                      «Отметим, что раз я передаю Кате акции в собственность, она может вершить с ними что угодно: получать дивиденды, продавать и т.д.

                      [...] лишившись собственности на акции, я все положительные стороны имения акций сохраняю, в том числе денежку по дивидендам..»

                      Так кто именно получает ту самую «денежку по дивидендам»?

                      • +1
                        Как договоримся.

                        Это по английскому праву.

                        По нему можно так договориться, что дивиденды переходят мне, можно договориться и так, что дивиденды остаются у Кати.
                        Мне, конечно, выгодней, чтобы они перетекали мне. но я могу поощрить контрагента и оставить их ему (ну то есть Кате). А можно прийти к компромису и согласиться о том, что часть дивиденда капает Кате, а часть — мне.
                        • 0
                          А цена выкупа акций равна цене продажи? Вообще, цена последующего выкупа всегда фиксированная?
                          • 0
                            там ниже написано, что нет
                      • +2
                        Еще в начале 17го века деривативы существовали в виде луковиц тюльпанов во время тюльпановой лихорадки в Голландии. Они точно также являлись объектом спекуляций. Стоимость некоторых достигала стоимости дома.
                        • 0
                          Деривативы — производные инструменты. А луковицы тюльпанов никакие не производные, а самые настоящие.
                          • 0
                            Я думаю, автор имел в виду то, что луковицы тюльпанов выступали в качестве основы для деривативов.
                            Кстати, я могу ошибаться, но кажется до сих пор на голандстком рынке ходят фьючерсы на тюльпаны…
                            • +1
                              Почему же «до сих пор»? Форвардные контракты на тюльпаны (луковицы) — основной вид продажи этих самых луковиц.
                        • 0
                          Спасибо за разъяснение англоязычных терминов. Скажите, а действительно подобные схемы широко используются в России? Выглядят они, честно говоря, уж больно идеализированными, особенно самые сложные из них.

                          Боюсь, что у нас любая такая «прибыль» зависнет где-то посредине из-за сложности схемы.
                          • 0
                            Про РЕПО в России, можете прочитать подняв архив за осень 2008 года по банку Кит-Финанс, и фондам Премьер — Юниаструм банка.

                            Не умело используя эту схему, в первом случае владельцы потеряли свой банк. Во втором случае рядовые инвесторы доверившие деньги Юниаструм банку, их потеряли.
                            • 0
                              Ну почему же? Вполне работают. Даже более того, на них построен весь наш (да и мировой) фондовый рынок.

                              Только по фьючерсам продают не морковки, а, скажем, нефть…
                              А опционы выдают на акции…

                            • 0
                              Спасибо. Вообще деривативы это круто. и самые сладкие из них — опиционы. А какие стартегии можно придумывать с ними… (начиная от спредов и стрнглов и заканчивая бабочками, ёлочками и пр.). Кстати, это не только на фондовых рынках приминимо. Нужно только немного подумать.
                              • 0
                                Интересно.
                                А можете по-подробней рассказать про спреды, стрнглы и бабаочек? =)
                                • +6
                                  Оу йес, как говорится.

                                  Стрэп, как я его помню (поправляйте, если вру).

                                  Сегодня морковка стоит 110 $/кг. Я только что прочитал в Financial Times, что рынок морковки стоит на грани коллапса: компания «Артифишл Кэррот Текнолоджис» через полгода выкинет на рынок технологию изготовления искусственной моркови за копейки, не отличимой от настоящей. А может, и не выкинет, и это всё слухи и ерунда. Слух или не слух, но в связи с этим часть производителей прекратила посев…

                                  Что мы делаем?

                                  Возьмем простой call option (право покупки актива, если цена мне понравится), с номиналом в 100 $ за килограмм моркови. Понятно, что если цена ниже 100 баксов, я обязательно куплю, а если выше 100 — просто выкину контракт.
                                  Возьмем простой put option (это наоборот, право продать актив, если цена мне понравится, причем покупатель обязан купить по моему велению), номинал 120 $/кг. В итоге если цена превысит 120 баксов, я продам всю морковку (а опцион у меня на миллионы ;). Если же не превысит — выкину контракт и забуду о нём.

                                  В итоге, если через полгода цена будет ниже 100, я выигрываю. Если выше 120 — я выигрываю. Если от 100 до 120 (т.е. ничего не изменилось, что вряд ли), я потерял комиссию за опционы. При этом в зависимости от моей веры в слухи, я могу балансировать количество денег, вложенных в call или put, и соответственно иметь стратегию, например, «если цена упадёт, я выигрываю, но если все же пойдет вверх, я ничего не теряю».

                                  Вот такой вот забавный инструмент буквально из двух опционов.

                                  Бабочка состоит из трех опционов, так что тут не буду распинаться =)
                                  • 0
                                    Гениально!
                                    Лиза тебе тоже передает свой восторг =)
                                    • 0
                                      А какой процент за опцион(комисия)? Я далек от этого всего, но меня смущает, что за отказ от опциона придется отказатся от проплаченой комисии, а сколько это обычно? Не получится так, что потеря этих денег сведет все на нет?
                                      • 0
                                        Эта комиссия (цена опциона) и есть самое интересное. Она рассчитывается, исходя из текущей цены, зафиксированной в опционе цены, статистики изменения цен (волатильности), а также срока исполнения опциона (maturity). Формула (для call option) выглядит вот так:

                                        • 0
                                          ,
                                          где

                                          и
                                          • +1
                                            Спасибо.
                                            Вы правы, судя по формулам — самое интересное)
                                        • 0
                                          Перечитал с утра свой опус. Признаюсь для всех: ерунду какую-то написал, не идите на биржу с этой инструкцией =)
                                      • –5
                                        Что значит самые сладкие? Может лучше утолять голод более естественным способом? К тому же дешевле выйдет.
                                      • 0
                                        Спасибо, давно интересовался, наконец подробно объяснили на шашечках. Жду продолжений!
                                        • 0
                                          РЕПО не производный инструмент, скорее просто обеспеченный займ.
                                          • 0
                                            Обеспеченным займом можно назвать банковский кредит репо (он же ломбардный кредит).
                                            В общем виде репо — сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене.

                                            То есть еще одно развитие форвардной сделки.
                                            • 0
                                              если не рассматривать спекуляции, назначение производных — хеджирование, а какое хеджирование в случае репо? сторона получает на время попользоваться деньгами (бумагами) на определённое время под определённый процент за определённую плату.
                                              а со стороны спекуляций — я не слышал, чтобы обязательства по репо продавали =)
                                              • 0
                                                ок, согласен.
                                                • 0
                                                  на репованые бумаги не переходит право собственности, следовательно, их держатель является их только держателем. распоряжаться ими либо же голосовать ими он не может. в противном случае это уже будет не репо. термин «обеспеченный займ» все же более удачен
                                            • 0
                                              Лиза, великолепный пост — действительно в духе этого блога! К сожалению, после трех статей мой энтузиазм иссяк (да и знания мои отнюдь не так велики), но очень классно то, что подключаются другие люди и поддерживают идею!
                                              • 0
                                                Экономику можно ругать или любить, но знать ее нужно и в том и в другом случае.
                                                Спасибо за пост, очень интересная манера изложения, еще бы слово «левый» убрать :).
                                                • 0
                                                  Советую так же привести английское написание путов, свапов, коллов — а то можно запутаться…
                                                  • 0
                                                    Очень понятно и доступно, спасибо )
                                                    Жду продолжения =)
                                                    • +1
                                                      Спасибо, очень понравилась статья.
                                                      • 0
                                                        Не увидел формулы Блека-Шолса =)
                                                        • 0
                                                          en.wikipedia.org/wiki/Black_Shawl
                                                          • +1
                                                            Да вы что, не может быть!
                                                            • 0
                                                              Они, оказывается, женщина=)
                                                            • 0
                                                              Ну положим Шоулзу и LTCM она не помогла ;)
                                                            • 0
                                                              замечательная статья, особенно для баранов в этом деле типа меня.
                                                              вот как надо писать учебники. можно вынести как пример.
                                                              имея нулевой уровень знаний в этой отрасли, я все в общих чертах понял.

                                                              многим авторам надо бы поучиться.
                                                              • +1
                                                                Для математиков, производные ценные бумаги интересны тем, что являются осязаемой вещью, к которой можно приложить теорию случайных процессов.
                                                                • 0
                                                                  ой, а не могли бы вы рассказать раз уш пошла такая пьянка про открытые (и расчетные в частности) форварды, опционы на фьючерсы, чем отличаются американский от европеского опциона, какие виды контрактов поддерживаются сегодня российскими биржами, какие виды внебиржевых сделок бывают в жизни и, в частности, экзотические в америкиканской практике… и… и… да много чего хотелось бы узнать, но, наверно всего не узнаешь 8(
                                                                  • 0
                                                                    ща… только сами разберемся и сразу опубликуем :P
                                                                    • 0
                                                                      Странно, если вы знаете эти понятия, то должны знать и ответы — поскольку в обывательской речи они не употребляются (:

                                                                      Но на всякий случай — вся информация по российским инструментам легко доступна на сайтах бирж, некоторые ук также предлагают структурные продукты под видом различных фондов (правда тут информация позакрытее). На западе разнообразие инструментов, их ликвидность и информационная открытость гораздо выше, но из россии выход на западные биржи достаточно геморроен. Что касается всех упомянутых понятий, то их определение абсолютно однозначно и трудностей в поиске вызвать не может.
                                                                      • 0
                                                                        Программисты и аналитики совсем разные люди. я не аналитик и вникать по унылым учебникам в «это» мне скучно, а знать хотя бы в общих чертах было бы, думаю, полезно.
                                                                    • +1
                                                                      > я плачу Лене денежку ещё в марте, которая покроет её упущенную выгоду, если я всё-таки решусь не покупать

                                                                      правильно будет «если я всё-таки решусь не ПРОДАВАТЬ»
                                                                      • 0
                                                                        crap! правильно.
                                                                        но забавно, что вы первый заметили)
                                                                        • 0
                                                                          другие либо в курсе, либо читали по диагонали :)
                                                                      • +1
                                                                        Неплохо, только в куске про репо можно было бы сразу и про короткую продажу рассказать, чтобы было понятно, зачем это может быть полезно.
                                                                        • +1
                                                                          Очень круто Леша. Спасибо. Проще чем в универе обьясняют и не так нудно как в учебниках!
                                                                          • 0
                                                                            Спасибо за статью, очень понравилось! С нетерпением жду продолжения.
                                                                            • 0
                                                                              объясните плиз как фьючерс на бирже появляется? в ваше схеме деньги за и товар в августе, но на бирже-то покупка и продажа идёт за деньги. поясните плиз.
                                                                              • +2
                                                                                Полгода назад, при цене морковки в 60, мы с вами подписали фьючерс на 60, сроком в один год. Т.е. «ssneg-покупатель обязуется купить по 60, а tr0nd-продавец обязуется продать по 60, вне зависимости от цены на рынке». На тот момент вероятность цены в 50 или в 70 была одинаковая, поэтому мы оба были рады подписать этот контракт и защитить себя от рисков. Никто никому ничего не платил.

                                                                                Но прошла половина срока, и морковка таки подорожала (уже!) до 68 за килограмм. Вероятность того, что она будет дороже 60 к моменту исполнения опциона повысилась. То есть с большой вероятностью я через полгода смогу купить морковь по 60, а продать дороже. Внимание: через полгода меня ждут денежки!

                                                                                Но что, если я хочу эти денежки получить уже сегодня? Я иду на биржу и продаю там свой фьючерс Стиву Джобсу. Слово «ssneg» заменяется на «Steve J», право навариться на цене морковки переходит к нему, а я получаю свои деньги сегодня.

                                                                                Сколько я получаю? Это зависит от: срока до исполнения, текущей цены товара, зафиксированной цены товара, и вероятности повышения/понижения цены. Формула приведена выше (не совсем та, но та выглядит похоже).
                                                                                • 0
                                                                                  т.е. фьючерс на бирже фактически размещает покупатель первоначально сделки? а может фьючерс размещать продавец?
                                                                                  • +1
                                                                                    Может и продавец.
                                                                                    Если в указанном примере цена на рынке грохнулась до 40 за кг, то обязательство купить по 60 становится невыгодным покупателю, но выгодным продавцу. Если через полгода всё останется примерно так же, вы сможете купить морковку на рынке дёшево, и тут же загнать её мне по 60, я-то обязан купить. Таким образом, вас ждёт навар. Вы идёте на биржу и продаёте этот ожидаемый в будущем навар за некоторую сумму сегодня.

                                                                                    Кроме того, фьючерс может переходить из рук в руки, уходя очень далеко от изначального продавца. Даже более того, изначально фьючерс подписывают не реальные продавцы-покупатели реальной морковки, а просто биржевые игроки, один из которых думает, что цена пойдет вниз, а другой — что вверх.
                                                                              • 0
                                                                                Спасибо. Приятно читать.
                                                                                • 0
                                                                                  А в чём такие диаграммы рисуются, не подскажете?
                                                                                  • 0
                                                                                    Я использовал MS Visio 2007.
                                                                                    Но вообще можно хоть в Ворде =)
                                                                                  • +2
                                                                                    Огромное спасибо. Работаю уже более года в ММВБ программистом, но до сих пор многое из того, о чем вы написали, было мне неизвестно.
                                                                                    • 0
                                                                                      СУПЕР!!! Как инженеру, мне финансовые премудрости были дремучим лесом, но Вам удается всё объяснить просто и понятно! С нетерпением жду последующих Ваших статей в этой серии. ;)
                                                                                      • 0
                                                                                        хорошо было бы в том же духе изложить финансистам основы языков програмирования!

                                                                                        Только полноправные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.